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No hay que tenerle miedo al ajuste, la economía Argentina ya ajusto bastante cuando perdió el crédito internacional. Las cargas en el ajuste que se encuentran en el acuerdo con el Fondo son, principalmente, sobre tarifas e inflación (menor emisión monetaria). 

Sería sensato que el Kirchnerismo aclare que no quiere bajar el gasto público, que lo que quieren es tener alta inflación. Para bajar la inflación hay que bajar la emisión monetaria. Esta negociación con el FMI viene muy "light" en comparación a acuerdos previos. El país ya hizo un ajuste quedándose sin financiamiento externo. En el 2003 estábamos con superávit gemelos y hoy estamos con déficit fiscal. El acuerdo con el fondo no es recesivo, ayuda a tener ingresos de fondos provenientes del exterior.

El principio de acuerdo con el FMI es positivo, aunque hay metas muy ambiciosas como pasar la emisión monetaria del 4% al 1% del PBI. La inflación podría bajar al 40% o 45%, con estos niveles no habría que subir mucho la tasa de interés para que pase a ser real positiva. El crecimiento económico este año podría ser menor al 3% por el efecto de la sequía. Si la inflación no se dispara lo más probable es que los salarios suban a la par de la inflación. 

Es muy importante acordar con el FMI pero esos es solo el primer paso. Luego habrá que cumplirlo. Argentina ha incumplido acuerdos en varías ocasiones. En diciembre de 2000 se firmó un acuerdo y en febrero de 2001 ya se habían incumplido las metas

El aumento adicional del gasto público tras el flojo resultado oficialista en las elecciones PASO, será financiado con mayor emisión monetaria que provocará mayores desequilibrios económicos, impactando sobre la inflación y sobre las brechas cambiarias. El gobierno debe fijar como meta avanzar hacia el equilibrio fiscal, y no da esa sensación. Así será muy dificil sanear la economía y poder avanzar sobre un sendero de crecimiento.

La carta de CFK es una forma de despegarse de la derrota. La acusación de que Guzmán realizó un ajuste severo, esta sobreestimada.  Con el flojo resultado en las paso, era esperable que aumenten el gasto para intentar revertir las elecciones en noviembre. Pero ese dinero adicional, terminará en depósitos y el rebalanceo de esta mayor riqueza es probable que se traduzca en una mayor presión sobre el dólar y las brechas cambiarias, en un contexto de debilidad institucional e incertidumbre económica.

Con Lavagna como ministro durante el gobierno de Néstor Kirchner, analizábamos que hacer con el sobrante de reservas para hacer un fondo anticíclico, dejamos el gobierno con una situación muy holgada fiscalmente y de reservas.  CFK inició su primer mandato con superávit fiscal primario del 2,9% del PBI en 2007. Y finalizó en 2015 con un déficit primario del 3,8%.  Creo que una combinación entre ignorancia sobre lo que significa tener un país macroeconómicamente ordenado y solvente, junto a la ambición politica desmedida que no tiene en cuenta las restricciones económicas, fueron causas principales para la generación de los desequilibrios y problemas actuales.

No hay un plan claro del Gobierno, ni fiscal ni monetario. Quien puede imponer cierto orden, es el FMI, exigiendo para lograr un acuerdo, objetivos de sendero fiscal responsable, mayor seguridad jurídica e incentivos a la inversión privada para impulsar el crecimiento sostenible y reducir presiones inflacionarias.

La Meta Presupuestaria de inflación para 2021 ya es imposible de alcanzar, tras la publicación del dato de Abril (+4,1%). Tendrían que llevar a cabo congelamientos de precios muy severos, muy disruptivos para la economía. Creemos en GRA Consultora que pueden aspirar a lograr una inflación anual entre el 40% y 45%.  En cuanto a la negociación con el FMI, lo más importante más allá de las reuniones y del buen clima entre ambas partes, es que Argentina se comprometa y demuestre voluntad de avanzar hacia un sendero de mejora fiscal significativa y permanente. Cómo Yapa, justamente para YAQPA (Y Ahora Quien Podrá Ayudarnos, programa de Jairo Straccia), VIAJEROS MOROS, un tema musical al final de nuestro quinto álbum, junto a mi hijo Pablo. Más info y temas en http://rubinsteinarte.com.ar/

Entrevista para Radio Con Vos. La importancia de avanzar sobre un sendero plurianual de superavits fiscales.

Entrevista radial de Gabriel Rubinstein con Adrian Ventura.

Hay que pensar que la negociacion con el FMI comenzará en Enero de 2022. Desde el Gobierno buscarán postergar hasta el año que viene la negociación y aprovechar los meses venideros para enfocarse en que no se desboque la inflación, el dólar, y otras variables de cara a las elecciones. Pero las medidas que aborda el Gobierno no buscan ni permiten solucionar temas de fondo, cómo la falta de inversión, de empleo. Por el contrario, existe una tendencia a avanzar sobre medidas que perjudican la dinámica de estas variables, cómo la doble indemnización, freno a importaciones con el objetivo de fortalecer reservas, etc