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ChatGPTの最大のライバルとも言われるAI「Claude」。その開発元・Anthropic（アンソロピック）がついにIPO・上場へ。スタートアップオフレコ対談の連続企画！公開されたばかりの上場書類を、元外資系証券マンの久保田さんと緊急で読み解きます。1年前は使ったお金より売上が少なかった会社が、Claude CodeやAIエージェントの広がりで、なぜ急に稼げるようになったのか？ その一方で抱える、120兆円もの支払いの約束とは？ 見えてきたのは「AIの会社」とは少し違う、意外な正体でした。ChatGPTのOpenAIとの客の奪い合い、久保田さんが現地ニューヨークで直接聞いた「買いか、様子見か」の評価、そして上場書類に書かれていた生成AIの意外なリスクまで語ります。 Chapter 0:02　オープニング0:36　アンソロピック、ついに上場へ1:26　なぜ今上場？AmazonやGoogle頼みの危うさ6:20　費用1ドルで売上2ドル。稼ぐ力が急上昇9:05　Claude Codeで、同じお客さんの利用が9倍に10:41　成長の鈍りとキャッシュフロー、2つの不安16:42　OpenAIの値下げ攻勢。ChatGPTとの攻防19:48　NY現地のリアルな声「1.5兆ドルなら買い、2兆ドルなら様子見」21:18　実はインフラ企業？アンソロピックの正体23:13　上場書類が認めたAIのリスク ▼参考ツイート・Anthropic（アンソロピック）IPO資料・Anthropicのインフラ費用と収入の分析。総額$709Bn(106兆円）の契約が存在し、2028年には$118Bn(約17.7兆円）の支払いが発生。・OpenAIがAnthropic顧客を値引きして奪いまくっているという記事・Anthropic は、提案されている IPO に関連して、SEC に S-1 登録声明を提出しました。・Anthropic IPO資料 出演者 久保田 雅也氏 （Coalis General Partner）  2024年、国内最大級VCのWiL創業時にパートナーとして参画、スタートアップ投資・支援を手掛ける。2025年にスタートアップM&Aとバイアウト投資を手掛けるCoalisを共同創業。ソロGPのVCのMSquaredを運営、DeNAやビットバンクなど社外取締役も務める。以前は外資系投資銀行にて、テクノロジー企業のM&Aアドバイザリーや資金調達支援に務めた。 ・企業HP　https://coalis.jp/・久保田氏 X　https://twitter.com/kubotamas・M2　https://msquared.jp/企画・運営　Octagon Partners

27歳で、月3,000円台から通える24時間ジムを全国約500店舗まで広げた、株式会社FiTの加藤恵多氏。急成長の裏で、どんな考え方で経営してきたのか。後半では、その素顔や経営哲学にもう一歩踏み込みました。 若くて信用されないからこそ「自分は40〜50歳だ」という感覚で振る舞ってきたこと、1号店オープン前にお金が尽きかけた創業期の危機、コロナ禍にあえてリアル店舗で勝負した逆張りの判断など、加盟店オーナーや金融機関から応援される理由をリアルに語っていただきました。 後半はXTech Venturesの山木が聞き手となり、2022年に出資した手嶋も交えて、「ジムか…」という第一印象からなぜ出資を決めたのかも深掘りします。 前半エピソード https://open.spotify.com/episode/4gt2yuXmtcrzf9ztkBIuc3?si=c9e3fa0cb4ae4f10 Agenda (0:00)　オープニング (2:10)　出会いと第一印象「ジムか…」 (4:15)　「ジムか…」からなぜ投資を決めた？ (10:51)　1号店オープン前の危機 (11:32)　投資家との意外な距離感 (13:39)　500店舗までに「捨てたもの」 (15:23)　家トレ全盛のコロナ禍、なぜあえて"通う"ジムで勝負？ (17:09)　店舗を一気に増やすためのお金の考え方（資金・財務戦略） (18:46)　流行りに乗らない、手嶋の投資の見立て (20:17)　なぜ、銀行やオーナーはFiTを応援したくなるのか？ (23:34)　「店舗数×利用者数×単価」LifeFitが目指す成長の順番 (26:03)　FiTの採用と組織・働く面白さとは？ 出演者・会社情報 株式会社FiT 代表取締役 加藤 恵多氏  愛知県出身。京都大学医学部在学中にパーソナルジムや学生向けジムを立ち上げ、2020年12月に株式会社FiT（旧LifeCoach）を創業。2022年2月、アプリで入会から入退室まで完結する24時間フィットネスジム「LifeFit」1号店を京都に開業。フランチャイズと直営の両輪で展開を広げ、現在は全国約500店舗、24時間型ジムの店舗数で業界3番手に成長。「暮らしにフィットネスを」を掲げ、フィットネス×ITで健康づくりの社会インフラ化に取り組む。 参考URL LifeFit 公式HP　⁠https://lifefit.tech/⁠ 加藤氏の前回出演回（旧社名：LifeCoach）⁠#42「“京大医学部出身のジムマニア”が目指す、フィットネス業界の革命」学生起業、フィットネスジム、アスリート、若手起業家 - 加藤 恵多氏（LifeCoach） ⁠⁠#43「LifeCoachの目指す場所」フランチャイズ、低価格ジム、プレスリリース、採用、エンジニア- 加藤 恵多氏（LifeCoach）⁠ THE SEED（FiT創業投資家）による創業期の記事⁠「この事業が無理なら無理と言い切れる。」LifeFit創業者がフィットネス業界に賭ける理由⁠⁠ 「何もない時から、自分に賭けてくれた。」FiTのシード調達の裏側と、創業投資家の存在について⁠ 企画・制作：Octagon Partners

「LifeFitって、なんであんなに伸びてるの？」 起業家やVC、業界関係者から何度も寄せられるこの質問に、いっそ全部答えてしまおう。 そんな思いから、FiT代表・加藤恵多氏とXTech Ventures代表・手嶋浩己が、2022年の出演（#42・#43）以来、再び対談しました。 2022年のサービス開始から約4年半で約500店舗へ。現在は1日1店舗のペースで出店を続け、店舗数は業界3番手に。 初期の失敗から見出した「出店の勝ちパターン」、低い損益分岐点を実現する仕組み、直営とフランチャイズの成長モデル、東京メトロとの資本業務提携まで、急成長の裏側を掘り下げます。 後半では新たな聞き手が加わり、さらに深掘りします。ぜひあわせてご覧ください。 Agenda (0:00)  オープニング(0:28)「何がすごい？」と聞かれすぎ問題(2:22)　加藤さんの紹介とLifeFitのいま(7:30)　最初のフランチャイズ展開・見えた課題(12:22)　出店の勝ちパターン・ライバル店の見方(15:15)　「出店戦略を置かない」という戦略(17:15)　失敗しても大けがしない店づくり(19:42)　100店舗の壁と社員の増やし方(24:57)　chocoZAPとの違い(29:10)　直営店を増やした理由・フランチャイズとの両輪(32:50)　東京メトロとの資本業務提携(35:17)　なかやまきんに君の起用(37:58)　東京メトロとうまくいった理由(39:47)　業界3番手へ！良い物件は「1分で即決」(44:35)　元エニタイム社長が参加した経緯 出演者・会社情報 株式会社FiT 代表取締役 加藤 恵多氏  愛知県出身。京都大学医学部在学中にパーソナルジムや学生向けジムを立ち上げ、2020年12月に株式会社FiT（旧LifeCoach）を創業。2022年2月、アプリで入会から入退室まで完結する24時間フィットネスジム「LifeFit」1号店を京都に開業。フランチャイズと直営の両輪で展開を広げ、現在は全国約500店舗、24時間型ジムの店舗数で業界3番手に成長。「暮らしにフィットネスを」を掲げ、フィットネス×ITで健康づくりの社会インフラ化に取り組む。 参考URL LifeFit 公式HPhttps://lifefit.tech/加藤氏の前回出演回（旧社名：LifeCoach）#42「“京大医学部出身のジムマニア”が目指す、フィットネス業界の革命」学生起業、フィットネスジム、アスリート、若手起業家 - 加藤 恵多氏（LifeCoach）#43「LifeCoachの目指す場所」フランチャイズ、低価格ジム、プレスリリース、採用、エンジニア- 加藤 恵多氏（LifeCoach）THE SEED（FiT創業投資家）による創業期の記事「この事業が無理なら無理と言い切れる。」LifeFit創業者がフィットネス業界に賭ける理由「何もない時から、自分に賭けてくれた。」FiTのシード調達の裏側と、創業投資家の存在について 企画・制作：Octagon Partners

スタートアップオフレコ対談の連続企画！ 米トップVC・a16zが仕掛ける、AI時代の新たな「学校」とは？18〜20歳の若者を集め、座学ではなくAIを使って自らプロダクトを作る新たな教育モデルに迫ります。 なぜVCが学校を作るのか？「大学でも、すぐ起業でもない第3の選択肢」とは？高騰する米国大学の学費やThiel Fellowshipの潮流、AI時代における教育・キャリア、親の向き合い方まで議論します。 Agenda (00:00)　オープニング (00:43)　なぜa16zが学校を作るのか？米トップVCが描く教育の未来 (04:18)　授業の8割が自作プロジェクト。「知識」より「作る力」の時代 (07:20)　Thiel Fellowship・YCとの違い。VCが「学校」を作る理由 (11:50)　AIを使い倒し、企業の最前線へ。大学とは真逆の教育 (15:15)　18歳ですぐ起業は早すぎる？「探索期間」の重要性 (19:10)　日本でも同じ波が来る？AI時代の教育と大人の向き合い方 ※上記タイムスタンプはPodcast版に準拠しています（YouTube版とは異なります）。 ▼ピックアップした久保田さんのツイート a16zが学校を作ってしまった-  18〜20歳の突出した若者をSFに集め、AI時代の起業家・研究者・クリエイターとして1年間育てる〜 出演者 久保田 雅也氏 （Coalis General Partner）  2024年、国内最大級VCのWiL創業時にパートナーとして参画、スタートアップ投資・支援を手掛ける。2025年にスタートアップM&Aとバイアウト投資を手掛けるCoalisを共同創業。ソロGPのVCのMSquaredを運営、DeNAやビットバンクなど社外取締役も務める。以前は外資系投資銀行にて、テクノロジー企業のM&Aアドバイザリーや資金調達支援に務めた。 参考URL ・企業HP 　https://coalis.jp/ ・久保田氏 X 　https://twitter.com/kubotamas ・M2 　https://msquared.jp/ 協力　Octagon Partners

スタートアップオフレコ対談の連続企画！ Rice Capital代表パートナー・福山太郎氏と、Y Combinator 2026年夏バッチの最新動向を徹底分析。ここ2年、BtoB AIエージェントが席巻していたY Combinatorに大きな変化が。DeepTechの比率は平均6％から25％へ急増し、ロボティクス、防衛、宇宙など“物理世界×ソフトウェア”の領域が存在感を高めています。Rice Capitalの最新投資先を交えながら、海上データセンター、衛星通信、月面でのシリコン製造など、注目のスタートアップを紹介。さらに後半では、米国で急成長する「AIパーソナルアシスタント」にも注目。シリコンバレーの“今”と、その次に来るトレンドを紐解きます。 Agenda (0:32) 福山太郎氏の自己紹介。Y Combinatorについて (2:54) Rice Capital最新アップデート。4社目のM&Aと急成長する投資先 (9:00) Y Combinator 2026夏バッチ260社を分析。前回から何が変わった？ (12:57) DeepTechが6％→25％に急増。ロボット・防衛・宇宙が台頭 (15:32) Y Combinator創業者の6割が25歳未満。起業家の顔ぶれにも変化 (18:32) 260社中50社が「ソロ創業」。AI時代、共同創業者は必要？ (21:25) Y Combinator参加で約2億円相当？AIスタートアップへの支援 (24:00) Rice Capitalが12社に投資。最新バッチの注目企業を紹介 (25:18) ① Omanta｜AI×医療で「個人最適化」へ (29:25) ② Atomarine｜データセンターを「海の上」に？ (31:55) ③ TryNearby｜飲食店×インフルエンサーをAIでマッチング (37:15) ④ Exosat｜通信インフラを「自国で保有」。政府向け衛星ネットワーク (41:40) ⑤Ethos Space｜「月面でシリコンを作る」。SpaceX初期メンバーが起業 (43:20) ⑥ Context.dev｜Webを「AI向け」に変換。400社超が利用 (46:15) 米国でAIパーソナルアシスタントが急成長。メール・予約までAIが先回り (48:15) 数週間でユーザー50万人に急増。Metaも参入する注目市場 出演者 福山 太郎氏（Rice Capital 代表パートナー） 2012年、Y Combinator初の日本人起業家として採択され、米国にて福利厚生SaaSのFondを創業。Salesforce、Meta、Visaなどを含む企業にサービスを提供。2023年に欧州のEdenred社へ売却。2024年、日米スタートアップに投資するRice Capitalを創業。現在はAI領域を中心に投資を行い、累計投資先は200社。 参考URL ・福山氏X 　https://x.com/taro_f ・福山氏note 　https://note.com/tarofukuyama ・Y Combinator 　https://www.ycombinator.com/ 本編で紹介した企業 OmantaAtomarineTryNearbyExosatEthos Space ResourcesContext.dev 協力　Octagon Partners

前編に引き続き、株式会社Gunosy代表取締役社長で、ゲーム攻略メディア「Game8（ゲームエイト）」創業者の西尾健太郎氏をお迎えしました。 M&Aで会社を売却した創業者が、その後グループ本体の社長に就任する——珍しいキャリアの歩みを、意思決定の内側から語っていただきました。 後編となる今回は、2018年の執行役員就任から、2020年の取締役就任、そして2023年12月のGunosy社長就任までの経緯を振り返ります。エンジェル投資や社外取締役など選択肢が広がる中で悩んだキャリア判断、行動指針「Gunosy Pride」へのリブランディング、自ら管掌するAI新規事業「IR Hub」、ソニーペイメントサービス（現SP.LINKS）との合弁によるゲーム決済事業、そして現在のM&A方針までを語っていただきました。 Agenda (0:00) オープニング。M&Aされた会社の社長が本体の社長になるまで(1:10) 2018年、執行役員就任。ゲームエイト専任のまま経営会議へ(2:45) 2020年、取締役就任。悩んだキャリア判断と引き受けた理由(8:25) ゲームエイト社長を沢村氏へ承継。属人性を排除するサクセッション(10:00) 2023年12月、Gunosy社長就任の舞台裏(12:45) 「数字は神より正しい」からGunosy Prideへ(15:40) 社長3年間の振り返りと、次のドライバーへの挑戦(16:35) 2本の新規事業。AI新規事業「IR Hub」／ソニーペイメントサービス（現SP.LINKS）との合弁によるゲーム決済事業(21:35) M&A方針。「黒字化企業は検討しやすい」 出演者 西尾 健太郎 氏（株式会社Gunosy 代表取締役社長 / 株式会社ゲームエイト 代表取締役会長） 首都大学東京（現 東京都立大学）システムデザイン学部卒。在学中に株式会社Labit共同創業、2013年同社代表取締役就任。リクルートホールディングス子会社に事業を譲渡後、株式会社ゲームエイトを創業し、現在、代表取締役会長。2015年株式会社GunosyへのM＆Aを経て、2018年9月執行役員、2020年8月取締役を歴任し、2023年12月より同社代表取締役社長に就任。 参考URL ・Gunosy 会社HP https://gunosy.co.jp/  ・ゲームエイト 会社HPhttps://game8.co.jp/ ・Game8メディアサイトhttps://game8.jp/協力　Octagon Partners

株式会社Gunosy 代表取締役社長で、ゲーム攻略メディア「Game8（ゲームエイト）」創業者の西尾健太郎氏をお迎えしました。 キャリアの原点は、中学生の頃に趣味で立ち上げた遊戯王カードのサイト。月間数百万アクセスを集め、広告収入を自らの学びに再投資するという原体験が、その後の事業づくりの土台になります。 前編となる今回は、サイト運営やウェブ制作、卓球に明け暮れた学生時代から、大学4年での起業と時間割アプリ「すごい時間割」のバズ、リクルートグループへの事業売却を経て、元手800万円で立ち上げたゲームエイトが16ヶ月でMAU1,000万に到達し、Gunosyへの売却を決めるまでを振り返ります。 Agenda (0:00) オープニング・西尾氏と手嶋の関係(1:05) 西尾氏・Gunosy社とゲームエイトの自己紹介。キャリアの原点(3:40) 中学生で遊戯王カードサイトを開設。月間数百万アクセスまでの道のり(7:30）月5万円の広告収入と「再投資」の原体験(12:50)卓球に打ち込んだ学生時代と、ネットコミュニティでの出会い(19:55) 大学4年で起業。株式会社Labit創業と「すごい時間割」の大バズ(25:45) 収益化の壁。「PDCAが年1回しか回せない」時間割アプリの教訓(31:05) リクルートグループへの事業売却。「株主に何も返せない」葛藤と再起の決断(32:45) ゲームエイト創業。「ウェブサイト運営なら我々の方が詳しい」(39:55) 元手800万・16ヶ月でMAU1,000万へ。新作ゲームごとに市場が開く勝ち筋(42:25) MBO検討からGunosyへの株式譲渡まで。意思決定の舞台裏(47:40) M&A後の歩み。福島氏との週1の雑談と、自由にやれた理由(54:45) 海外展開。フィリピン拠点の立ち上げとコロナ禍 出演者 西尾 健太郎 氏（株式会社Gunosy 代表取締役社長 / 株式会社ゲームエイト 代表取締役会長） 首都大学東京（現 東京都立大学）システムデザイン学部卒。在学中に株式会社Labit共同創業、2013年同社代表取締役就任。リクルートホールディングス子会社に事業を譲渡後、株式会社ゲームエイトを創業し、現在、代表取締役会長。2015年株式会社GunosyへのM＆Aを経て、2018年9月執行役員、2020年8月取締役を歴任し、2023年12月より同社代表取締役社長に就任。 参考URL ・Gunosy 会社HPhttps://gunosy.co.jp/  ・ゲームエイト 会社HPhttps://game8.co.jp/ ・Game8メディアサイトhttps://game8.jp/協力　Octagon Partners

スタートアップオフレコ対談の連続企画！ 今回はCoalis CEO・久保田雅也氏とともに、米Superhuman（旧Grammarly）が実践する「会議の仕組み化」をテーマに議論します。 会議の役割定義「DAIS」、定例会議の廃止、質問の事前投票──企業文化をプロセスとして設計することで、意思決定は週5件から50件へ。強い組織の会議の仕組みを解説します。 さらに後半では、Cursorの「世界トップ50人を口説き落とす」徹底した採用戦略も紹介します。 Agenda (0:00) オープニング(0:55) Superhumanとは？ YouTube CPO→Coda創業者が仕掛ける組織改革(4:25) ツイート①の読み上げ：会議の役割「DAIS」──共有だけの人は発言してはいけない？(7:45) 定例会議の廃止で、意思決定が週5件→50件に(9:10) 質問に投票・社長の発言に強度タグ──ルールには名前をつける(16:10) ダラダラ話す会議が正解の会社もある──Benchmarkの「終わらない月曜会議」(19:00) Cursorの採用戦略──「世界トップ50人」を特定して口説き落とす▼ピックアップした久保田さんのツイート・めちゃくちゃ面白い。Superhumanの効率的会議運営- 参加者の役割を「DAISI」で厳密に定義し、資料に明記〜・Cursorの徹底した採用戦略- 「100人に声がけして、返信があった中から採用する」ファネル型採用はタイミングがあった人を選別しているに過ぎず、組織として平均に回帰してしまう〜 出演者 久保田 雅也氏 （Coalis General Partner）  2024年、国内最大級VCのWiL創業時にパートナーとして参画、スタートアップ投資・支援を手掛ける。2025年にスタートアップM&Aとバイアウト投資を手掛けるCoalisを共同創業。ソロGPのVCのMSquaredを運営、DeNAやビットバンクなど社外取締役も務める。以前は外資系投資銀行にて、テクノロジー企業のM&Aアドバイザリーや資金調達支援に務めた。 参考URL ・企業HP　https://coalis.jp/・久保田氏 X　https://twitter.com/kubotamas・M2　https://msquared.jp/協力　Octagon Partners

今回のゲストは、メグリ株式会社 代表取締役の田代健太郎氏と、買い手となった株式会社ecbeing 代表取締役社長の林雅也氏です。 本エピソードでは、約19億円・株式80％売却のM&Aがどのように実現したのかを、売り手・買い手双方の視点から振り返ります。 なぜ最初に資本業務提携を選び、その後M&Aへと進んだのか。価格交渉や社内調整、株式の20％を田代氏が保有するスキームの意図、カルチャー統合の考え方、そしてM&A後に生まれた具体的なシナジーまで、当事者だからこそ語れる意思決定とPMIの舞台裏に迫ります。 スタートアップ経営者はもちろん、事業会社や投資家など、M&Aに関わるすべての方に参考となる内容です。ぜひお聴きください。 Agenda (0:00)　オープニング(1:15)　林氏とecbeing社の自己紹介、EC事業立ち上げとメグリとの出会い (8:20)　資本業務提携に至った背景、アプリ領域へ注力した理由(14:15)　なぜ「まず少額出資」だったのか。2段階で進めたM&A戦略とシナジー検証(21:35)　カルチャーの違いと、お互いが感じた相性(24:30)　約19億円・株式80%売却M&Aの価格交渉、買い手・売り手それぞれの意思決定(28:15)　なぜ80%売却だったのか。20%を残したオーナーシップ設計(31:40)　社員への発表、PMIで最も重視したカルチャー統合(33:45)　M&A後に生まれたシナジーと、グループ化で実現した変化(44:40)　AI時代を見据えた今後の展望と、メグリが求める人材 出演者 ・林 雅也 氏（株式会社ecbeing 代表取締役社長）  1997年、学生時代よりソフトクリエイト（現：ソフトクリエイトホールディングス）のパソコンショップで販売をするとともに、インターネット通販の立ち上げに参画。1999年、ECサイト構築パッケージ「ecbeing」の前身である「ec-shop」を開発し、事業を推進。2000年に同社に入社。2005年にソフトクリエイト取締役に就任し、同年の大証ヘラクレス上場、2011年の東証一部上場に寄与。2012年、ホールディングス体制移行にともない新たに設立した株式会社ecbeingの代表取締役社長に就任（現任）。2018年、全農ECソリューションズ株式会社取締役に就任し、JAタウン運営およびふるさと納税支援事業を実施。2020年、日本オムニチャネル協会専務理事。現在はソフトクリエイトホールディングス代表取締役副社長を兼任。 ・田代 健太郎 氏（メグリ株式会社 代表取締役）  新卒でSIerに入社し、R&D部門に従事。2003年株式会社メンバーズ入社。大企業のWebサイト構築にエンジニア、プロジェクトマネージャーとして従事。2007年メグリ株式会社を創業。企業のWebサイトやアプリの受託開発実績を重ね、2020年 SaaS型アプリマーケティングプラットフォーム「MGRe（メグリ）」のサービス提供を開始。2024年ecbeing社と資本業務提携し、2026年3月に同社グループへ参画。 参考URL ・ソフトクリエイトホールディングス 会社HPhttps://www.softcreate-holdings.co.jp/ ・ecbeing 会社HPhttps://www.ecbeing.net/ ・メグリ会社HPhttps://mgre.jp/ ・メグリ採用ページhttps://mgre.jp/careers/ ・（リリース）メグリ株式会社がグループジョイン（M&A）https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000168.000007074.htm 協力　Octagon Partners

今回は、メグリ株式会社 代表取締役の田代氏をお迎えしました。 受託開発会社として創業しながら、「自分たちのサービスをつくりたい」という思いを持ち続けた田代氏。試行錯誤を重ねる中で、会社として「5年以内に自社サービスを立ち上げられなければ解散する」と覚悟を決め、事業転換に踏み切ります。 前編となる今回は、甲子園出場や釣りに没頭した学生時代、エンジニアとしてのキャリア、創業後約10年にわたる受託開発の歩みから、SalesforceのセミナーをきっかけにSaaSの事業モデルを理解し、アプリプラットフォーム「MGRe（メグリ）」を立ち上げるまでを振り返ります。 さらに、受託開発からSaaSへ切り替える際の社内の反応、VCから総額4億円を調達して成長投資を進めた経験、そしてIPOだけではない選択肢としてM&Aを考え始めた背景まで、事業転換と経営判断のリアルを深掘りしていきます。 Agenda (0:00) オープニング・田代氏と手嶋の関係(2:10) 田代氏・メグリ社の自己紹介。創業までのキャリアと起業の原点(4:50) 甲子園に出場した高校時代と、釣りに没頭した大学時代(18:30) 新卒でSIerへ。「とにかくめちゃくちゃ働きたい」とスタートアップに転職(24:10) 創業に至るまで。外部資本ではなく自己資本を選んだ理由と、受託開発を続けた10年間(29:55) 「5年以内に自社サービスを立ち上げられなければ解散」覚悟を決めて挑んだ事業転換(33:30) Salesforceとの出会い。アプリプラットフォーム「MGRe（メグリ）」誕生まで(36:55) 「MGRe（メグリ）」の初速と反響。受託開発からSaaSへ自然に移行できた理由(39:35) VCから累計4億円を調達。自己資本経営との違いと成長投資、当時のSaaSバブル(46:40) IPOだけではない選択肢。M&Aを意識し始めた理由(52:15) ecbeing社との資本業務提携からM&Aへ。意思決定の舞台裏 出演者 田代 健太郎 氏（メグリ株式会社 代表取締役）  新卒でSIerに入社し、R&D部門に従事。2003年株式会社メンバーズ入社。大企業のWebサイト構築にエンジニア、プロジェクトマネージャーとして従事。2007年メグリ株式会社を創業。企業のWebサイトやアプリの受託開発実績を重ね、2020年 SaaS型アプリマーケティングプラットフォーム「MGRe（メグリ）」のサービス提供を開始。2024年ecbeing社と資本業務提携し、2026年3月に同社グループへ参画。 参考URL ・メグリ会社HPhttps://mgre.jp/ ・メグリ採用ページhttps://mgre.jp/careers/ 協力　Octagon Partners

スタートアップオフレコ対談の連続企画！今回はCoalis CEO・久保田雅也氏とともに、中国発の最新AIモデル「Kimi K3」をテーマに議論します。Kimi K3は、なぜ実用的な開発で高く評価されているのか。OpenAIやAnthropicのモデルとの違い、セーフガードや著作権をめぐる設計思想、Moonshot AIの創業背景や研究力について解説します。さらに、オープンウェイト戦略、中国AI企業の組織文化、モデル蒸留や規制をめぐる論点から、米中のAI競争が今後どのように変化していくのかを掘り下げます。 Agenda (0:00) オープニング(2:05) Kimi K3とは？ 実用性が評価される理由と米国AIとの違い(5:00) Kimi K3・Moonshot AIの実力──創業者・Kimi K3の性能・中国AIの現在地 (13:40) オープンウェイト戦略が広げる中国AIの影響力(16:45) Moonshot AIの組織文化と中国スタートアップのハードワーク(21:15) モデル蒸留・著作権・規制をめぐる米中AI競争の行方 ▼ピックアップした久保田さんのツイート・⁠https://x.com/kubotamas/status/2078388227346780291?s=20⁠・⁠https://x.com/kubotamas/status/2078409685896745117?s=20⁠・⁠https://x.com/kubotamas/status/2080189085403242881?s=20⁠ ゲストプロフィール 久保田 雅也氏 （Coalis General Partner） 2024年、国内最大級VCのWiL創業時にパートナーとして参画、スタートアップ投資・支援を手掛ける。2025年にスタートアップM&Aとバイアウト投資を手掛けるCoalisを共同創業。ソロGPのVCのMSquaredを運営、DeNAやビットバンクなど社外取締役も務める。以前は外資系投資銀行にて、テクノロジー企業のM&Aアドバイザリーや資金調達支援に務めた。 参考URL 企業HP：https://coalis.jp/ 久保田氏 X：https://twitter.com/kubotamas M2：https://msquared.jp/ 協力　Octagon Partners

スタートアップオフレコ対談の連続企画！ Rice Capital代表パートナー・福山太郎氏と、Y Combinator 2026年春バッチに参加した194社を徹底分析。 95％がAIに関与する中で、防衛テック、宇宙、予測市場など、新たな存在感を示した領域とは。注目スタートアップの個別事例やRice Capitalの投資先を交えながら、YC最新バッチで起きている変化を紐解きます。 Agenda (0:05)対面収録でお届け。福山さんの日本滞在とRice Capital最新アップデート(1:50)Better AuthがVercelにM&A。3社目のイグジットと10倍マークアップの投資先(4:55)95％がAI、防衛テックが台頭。YC 2026春バッチの全体像(7:50)「AIエージェント、またこれか」。AIでは差別化できない時代へ(9:10)次なるトレンド「予測市場インフラ」とは(11:15)二極化するYC創業者の顔ぶれ。ユニコーン創業者から大学中退組まで(13:45)Kalshiは評価額220億ドル、Corgiは1年半で26億ドル。YC出身企業の急成長(19:20)AIが会社を経営し、人を雇う？Thomas、Rent a Human、自動運転の未来(28:35)Rice Capital投資先① ドローン迎撃、小型MRI。評価額10倍超の注目企業(34:45)Rice Capital投資先② 宇宙・航空・原子炉。ディープテック最前線(40:25)Rice Capital投資先③ AI開発インフラ。日本にもチャンスはある？(46:45)AIネイティブ倉庫「Cytronic」。ロボットを作らないロボティクス企業ゲストプロフィール 福山 太郎氏（Rice Capital 代表パートナー） 2012年、Y Combinator初の日本人起業家として採択され、米国にて福利厚生SaaSのFondを創業。Salesforce、Meta、Visaなどを含む企業にサービスを提供。2023年に欧州のEdenred社へ売却。2024年、日米スタートアップに投資するRice Capitalを創業。現在はAI領域を中心に投資を行い、累計投資先は200社。 参考URL ・福山氏X　https://x.com/taro_f・福山氏note　https://note.com/tarofukuyama・Y Combinator　https://www.ycombinator.com/ 参考｜本編で紹介した企業 Better AuthKalshiCorgiThomasRentAHumanAseon Labs9 MothersAdialanteSupersetDispatchGeneral AviationLimrunprimitive 福山氏の〜YCキャッチアップシリーズ〜 #173 YC2025秋バッチ総ざらい！ - 激戦を勝ち抜いたYC企業のトレンドとAI前提時代のスタートアップ評価軸#163　ユニコーンを生むAIエコシステム - YC×マルチステージVCが変えるスタートアップ投資の最新セオリー#154　合格率0.8%の狭き門、Yコンビネーター最新バッチから見るAIスタートアップの新潮流と福山氏の投資戦略#143 起業の常識を塗り替えていく世界最高峰のアクセラレータープログラムYC - グローバルスタートアップの最前線#181　YC最新バッチ総ざらい ！- 注目スタートアップの個別事例から学ぶ、AIネイティブ事業の最前線 協力　Octagon Partners

今回は、前回に引き続き、元デジタルホールディングスCEO・会長で、現在はAT Capital代表を務める野内敦氏をお迎えしました。 後編となる今回は、博報堂DYホールディングスによるTOBを受け入れ、完全子会社として再スタートを切ったデジタルホールディングスの現在地から話を深めます。 さらに、退任後に設立したAT Capital、そして新ブランド「Vantos」で目指すPEファンド構想についてもお聞きします。ベンチャー投資、事業経営、上場企業経営を経験してきた野内氏が、これからどのような形で日本企業の成長とグローバル展開に関わろうとしているのか。 経営者から投資家へ。デジタルホールディングスの完全子会社化と、Vantos始動に込めた次なる挑戦に迫ります。 Agenda (1:05)　なぜ上場企業は、自ら非公開化を選んだのか。デジタルHDが直面した“次の一手”の難しさ(5:35)　なぜ博報堂DYだったのか。過去のグループ入り事例から見えた“任せられる”という安心感(12:20)　経営を離れた今、デジタルHDをどう見ているのか。退任後に変わった会社との距離感(14:30)　番組初公開。AT Capitalと新ブランド「Vantos」始動の狙い (17:35)　VCではなくPEで挑む理由。Vantosが狙う産業と、マジョリティ投資の考え方(19:40)　エンジェル投資はやるのか。Bonds Investment Group、投資先候補との向き合い方(22:40)　Vantosで求める人材像。立ち上げ期に必要な“自走できる人”とは 出演者 野内 敦 氏（AT Capital株式会社 代表取締役） 1967年生まれ。東京理科大を卒業後、1991年に森ビルから社会人キャリアをスタート。森ビル同期の鉢嶺らと共に1994年3月在職中にオプト（当時：デカレッグス）を設立。FAX事業からインターネット事業に至る大転換、2004年上場、その後ネット専業広告代理店として成長を経験。社内では企業内起業を４社経験、ベンチャーキャピタルやインキュベーションを主導。デジタルホールディングスのグループCOO、グループCEOなどを歴任。2025年12月にTOB、プライム上場企業から非上場化。2026年3月に同社を退任後、AT Capital株式会社にて活動。 参考URL ・野内氏 Xhttps://x.com/bheads ・AT Capital HPhttps://www.at-capital.jp/index.html ・デジタルホールディングスHPhttps://digital-holdings.co.jp/ ・Bonds Investment Group HPhttps://bonds-ig.com/company協力　Octagon Partners

今回は、元デジタルホールディングスCEO・会長で、現在はAT Capital代表を務める野内敦氏をお迎えしました。「広告効果は測って見せるものではない」——そんな常識があった時代に、“効果測定”を武器にネット広告市場を切り拓いたオプト。野内氏は、いかにしてその成長の中心を担ってきたのか。 前編となる今回は、森ビル同期・鉢嶺登氏との出会いから始まったオプト創業前夜、FAXダイレクトメールからネット広告への大きなピボット、そして「効果測定」で市場を勝ち抜くまでの原点に迫ります。さらに、電通・Yahoo! JAPANとの提携、投資・インキュベーションへの挑戦、DX変革や次世代経営へのバトンタッチまで、オプト／デジタルHDの30年の歩みを創業メンバーの視点で深掘りしていきます。 Agenda (00:00)オープニング・ご挨拶(01:00) 自己紹介と手嶋との接点(04:05) 建築家への夢を見直した大学時代。森ビル入社までのキャリアの原点(08:25) 森ビル同期・鉢嶺氏との出会い。勉強会から生まれたオプト創業前夜(13:50) 「とにかく早く来てくれ」資本金300万円の船出。2年間の“株主”時代と、入社を決めた一通の手紙(17:55) 「これはインターネットの時代だ」CSV自動取得の衝撃と、FAXからネット広告への大転換(21:50) 広告業界のタブー「効果測定」。ADPLANが切り拓いたオプトの勝ち筋(26:25) 電通・Yahoo! JAPANとの戦略的提携。ナショナルクライアントの壁(32:35) “絶対に儲かる”確信から。シェアリングを起点にした投資・インキュベーションへの挑戦(39:20) DX変革に挑んだグループCEOの理想と反省。広告からデジタルシフトへ(46:05) 創業者2人の時代から次世代へ。選び抜いた金澤氏へのバトンタッチ 出演者 野内 敦 氏（AT Capital株式会社 代表取締役） 1967年生まれ。東京理科大を卒業後、1991年に森ビルから社会人キャリアをスタート。森ビル同期の鉢嶺らと共に1994年3月在職中にオプト（当時：デカレッグス）を設立。FAX事業からインターネット事業に至る大転換、2004年上場、その後ネット専業広告代理店として成長を経験。社内では企業内起業を４社経験、ベンチャーキャピタルやインキュベーションを主導。デジタルホールディングスのグループCOO、グループCEOなどを歴任。2025年12月にTOB、プライム上場企業から非上場化。2026年3月に同社を退任後、AT Capital株式会社にて活動。 参考URL ・野内氏 Xhttps://x.com/bheads ・AT Capital HPhttps://www.at-capital.jp/index.html ・デジタルホールディングスHPhttps://digital-holdings.co.jp/ ・Bonds Investment Group HPhttps://bonds-ig.com/company 番組のYoutubeはこちら https://www.youtube.com/@XTechVentures 協力　Octagon Partners

Summary Coalis GPの久保田氏とのコラボ企画！ Ep.187の上場前夜配信に続き、今回は上場後のSpaceXをめぐるマーケットの評価や、今後の注目ポイントについて深掘りしました。 上場直後の株価の動き、限られた流通株式、今後段階的に市場へ出てくる株式の影響、インデックス組み入れへの期待など、SpaceXが「所有すべき銘柄」として語られる背景を、資本市場の視点から読み解きます。 さらに、上場直後に発表されたCursor買収にも注目。AIコーディング領域で急成長するCursorを取り込むことで、SpaceXがAI時代のインフラ企業としてどのような構想を描いているのかを考察します。 後半では、宇宙データセンター構想やStarlinkの通信インフラ、そしてNeuralinkへの期待にも話が広がります。ロケット企業にとどまらず、AI・通信・宇宙・脳科学までを接続していく“イーロン・マスク経済圏”の全体像に迫ります。 Agenda (0:25)　  SpaceX上場後の動きと今回の見どころ(1:40)　  公募価格を上回ってスタート。売上90倍でも買われるSpaceXのナラティブ(3:45)　  市場に出回る株は5%以下。株価を支える上場後の仕掛け(5:35)　 上場後も株価を支える仕掛け。段階的な株式放出とナスダック100入りへの期待(9:40)　  宇宙にデータセンターを作る日は来るのか。SpaceXが描く“EWS”構想とは(13:10)　Cursor買収はなぜ評価されたのか。AIコーディング企業に足りなかった“計算資源”(16:15)　リスクを抑えながら進めた、イーロン流M&A戦略(20:25)　次のイーロン銘柄はNeuralink？誰も手放さない未上場株への期待 GUEST 久保田 雅也氏 （Coalis General Partner）  2024年、国内最大級VCのWiL創業時にパートナーとして参画、スタートアップ投資・支援を手掛ける。2025年にスタートアップM&Aとバイアウト投資を手掛けるCoalisを共同創業。ソロGPのVCのMSquaredを運営、DeNAやビットバンクなど社外取締役も務める。以前は外資系投資銀行にて、テクノロジー企業のM&Aアドバイザリーや資金調達支援に務めた。 参考URL ・企業HP　https://coalis.jp/・久保田氏 X　https://twitter.com/kubotamas・M2　https://msquared.jp/ 📍 7月より、YouTubeでの配信もスタート！  音声だけでなく、収録の様子も動画でご覧いただけます。ぜひあわせてご視聴ください。 Youtube番組はこちら 協力　Octagon Partners