Advertise on podcast: Les marchés en mouvement

Après un mois d’inactivité imposée par la période d’interdiction précédant la publication des résultats, les entreprises américaines redeviendront bientôt le plus gros acheteur d’actions sur le marché. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, explique pourquoi les rachats d’actions sont plus avantageux que les dividendes, comment les géants technologiques ont passé le flambeau aux banques et aux entreprises industrielles, et pourquoi l’abondance record des liquidités disponibles pour les rachats pourrait se solder par une fin d’année plus solide et une reprise plus généralisée.

Une révision à la baisse des revenus d’un laboratoire d’IA privé a suffi à ébranler le Nasdaq, illustrant le déplacement du centre de gravité de l’IA des fabricants de puces vers les utilisateurs finaux. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, explique pourquoi la question clé n’est plus de savoir qui vend l’infrastructure, mais qui l’achète et peut en assumer le coût. L’endettement croissant, les dépenses massives et les incertitudes entourant les laboratoires d’IA incitent à privilégier les entreprises de logiciels et les maillons qui s’autofinancent.

Quand vous entendez « marchés émergents », qu’est-ce qui vous vient à l’esprit? Pour de nombreux investisseurs, c’est encore l’image d’autrefois : une main-d’œuvre bon marché, des exportations de matières premières, une crise monétaire tous les deux ou trois ans. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, dépoussière cette image et explique comment les marchés émergents arrivent à offrir de la croissance à la moitié du prix des actions américaines dans un seul et même placement grâce au matériel d’IA, à la consommation chinoise et aux matières premières. Il ajoute que les risques qui y sont associés peuvent aussi représenter une autre source de diversification avantageuse pour votre portefeuille.

Les taux des obligations à long terme ont atteint des sommets que l’on n’avait pas observés depuis des années, et cela change complètement la donne pour les investisseurs et investisseuses. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, explique pourquoi la hausse des taux obligataires est en train de devenir la variable la plus importante du marché, comment une correction (sous la surface) des principaux indices crée des occasions, et pourquoi les bénéfices solides continuent de faire le gros du travail.

La plus récente hausse des taux de la Réserve fédérale américaine transforme l’univers des placements, des Sept magnifiques aux sociétés des services publics en passant par celles des infrastructures d’IA. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine donne les raisons pour lesquelles les marchés où se concentrent les investisseurs sont particulièrement vulnérables aux hausses de taux, présente les effets des coûts cachés de l’essor de l’IA sur votre portefeuille et explique quoi faire lorsque le propriétaire commence à augmenter le loyer.

La Réserve fédérale américaine vient d’augmenter son taux directeur pour la première fois en trois ans, et d’autres hausses devraient suivre. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, explique pourquoi une inflation tenace ne laisse à la banque centrale d’autre choix que de continuer ses hausses, et comment cette décision influera sur le dollar canadien et les investisseurs qui détiennent des actifs américains.

Lorsque le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré : « La maison, c’est moi. », la comparaison est restée en tête de Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. Un casino, c’est vraiment la maison, parce que les mathématiques favorisent de manière structurelle le casino. Or, le Trésor américain joue plutôt les rôles d’émetteur, de débiteur, d’agent de refinancement, de régulateur et, occasionnellement, d’acheteur, ce qui n’a rien à voir avec celui d’un croupier. Ainsi, peu importe le rôle, l’objectif est le même : environ trente mille milliards de dollars de titres de créance du gouvernement doivent se retrouver entre les mains, à savoir au bilan, de quelqu’un d’autre. Pierre-Benoît explique pourquoi le Trésor a bien plus besoin du marché que le marché a besoin du Trésor, pourquoi le programme de rachat ne réglera pas le véritable problème et pourquoi le marché obligataire parie que Bessent perdra.

Cette semaine, Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, nous parle des tendances qui dominent actuellement les discussions de l’équipe sur la stratégie de marché, et il explique ce qu’elles signifient pour les investisseurs. Ces tendances sont notamment la croissance à deux chiffres des bénéfices, le risque lié à la hausse des taux d’intérêt, l’élan économique du Canada, les occasions dans le secteur de l’énergie et les perspectives à long terme de l’IA. Il nous parle aussi des facteurs que l’équipe surveille, notamment les bénéfices des entreprises, l’inflation, les politiques des banques centrales et la géopolitique, ainsi que leurs répercussions potentielles sur les marchés.

Le Trésor américain a discrètement doublé la taille de ses rachats d’obligations en août. Le marché a appelé cette stratégie « QE Lite » (assouplissement quantitatif allégé), en référence au programme mis en œuvre par la Réserve fédérale durant la crise financière, qui consistait à créer de l’argent frais pour acheter des obligations. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine décrit la mécanique de ces rachats et explique pourquoi cette étiquette « d’assouplissement quantitatif allégé » est erronée et pourquoi l’effet de cette annonce a duré à peine une journée. Il explique ce que cela signifie pour les investisseurs, pourquoi c’est le milieu de la courbe (entre deux et sept ans) qui offre actuellement le meilleur équilibre entre revenu et risque, et pourquoi les taux des obligations canadiennes suivront les taux à long terme américains, que cela nous plaise ou non.

Et si la prochaine décision de la Banque du Canada n’était pas une baisse? Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, estime que la conversation autour des taux d’intérêt canadiens a fondamentalement changé. L’économie s’améliore, le pire du choc des renouvellements de prêts hypothécaires est derrière nous et l’inflation semble aller dans la mauvaise direction : tous ces facteurs indiquent, selon lui, que la balance des risques penche désormais vers une hausse des taux. Il explique ce que cela signifie pour les obligations, le dollar canadien et les portefeuilles de placement.

Pendant deux ans, tout le monde s’est demandé quand surviendrait la prochaine baisse de taux. Aujourd’hui, la question a changé : et si la prochaine décision monétaire était une hausse de taux? Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, examine la réaction des marchés boursiers à chaque première hausse de taux depuis 1958. Sa conclusion a de quoi surprendre la plupart des investisseurs. Il explique ce que nous enseigne l’histoire des marchés concernant la décision monétaire que tout le monde attend avec angoisse et pourquoi la première hausse et la dernière hausse d’un cycle déclenchent des réactions très différentes.

Aux États-Unis, le cycle des biens tourne, et ses retombées se font sentir bien au-delà des usines américaines. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, mentionne un sondage mensuel auprès des directeurs d’achats américains qui s’est révélé remarquablement vigoureux. Il explique sa signification pour la croissance future des bénéfices et les actions canadiennes, et affirme que le cycle actuel a encore du chemin à faire, si l’on en croit les données historiques.

Lorsque les marchés connaissent des mouvements brusques, on a le réflexe de regarder les chiffres. De l’avis de Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, la vraie question à se poser, c’est : les paramètres sous-jacents ont-ils changé? Il explique pourquoi la valorisation n’est pas un bon outil pour prévoir le moment où les mouvements de marché se produiront et affirme qu’elle est un bon indicateur de l’ampleur des mouvements possibles, et pourquoi un même événement de marché peut avoir deux interprétations très différentes selon le point de vue adopté.

Les astronomes ont prédit à la seconde près le moment auquel l’éclipse solaire d’avril 2024 aurait lieu. Pourtant, pas un seul d’entre eux ne peut vous dire ce que le S&P 500 va faire mardi prochain. Cette distinction fait toute la différence, selon Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. À l’heure actuelle, le fameux ratio Shiller ou CAPE, qui permet de comparer la valeur totale du marché boursier américain par rapport à la taille de l’économie domestique, est à un sommet de tous les temps et les scénarios catastrophes se multiplient. Pierre-Benoît explique pourquoi cette donnée est moins terrifiante qu’elle n’y paraît, car de tels indicateurs sont fiables pour estimer les rendements à long terme, mais se révèlent à toute fin presque inutiles pour prédire les fluctuations des marchés à court terme, en plus de montrer à quoi sert réellement la valorisation.

Voici le 200e épisode du balado Les marchés en mouvement. Et pour l’occasion, un format différent. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, examine cinq points de vue sur les marchés en un épisode : pourquoi les attentes de résultats d’entreprises sont plus élevées que ce que l’on a observé ces dernières années; ce que les chiffres sur l’inflation de juin nous disent et ne nous disent pas; pourquoi environ quatre actions sur dix du S&P 500 ont chuté de 20 % ou plus par rapport à leurs sommets alors que l’indice a atteint des records; pourquoi le calendrier s’annonce plus difficile; et pourquoi les marges bénéficiaires records relèvent la barre pour tout ce qui suit. Un fil conducteur à tout cela : les attentes sont élevées partout où l’on regarde, et les deux prochains mois nous diront si la réalité est à la hauteur de ces prévisions.