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🌟本期内容 市场一有波动，大家就开始讨论：我们的资本市场，什么时候才能有真正的“长钱”？但我觉得，还有一个更值得思考的问题：我们自己的钱，真的在按照“长钱”的方式投资吗？ 这一期，我们请来了老朋友熊军先生。他曾在全国社保基金从事十多年的资产配置工作，后来又进入公募基金行业，接触了大量个人投资者。最近，他把自己二十多年来的研究与实践写成了一本书——《长钱稳配》。 我和熊总已经有十几年没有面对面聊天了。这次聊下来，我发现，虽然我们面对的资金规模、投资者群体不尽相同，但在这些年的工作中，看到的问题、形成的思考，却有许多相通之处。 比如，我们经常把短期亏损当成风险，却很少思考：一笔长期资金，因为过度回避波动，最终无法实现真正的保值增值，是不是也是一种风险？尤其是养老资金。我们总在强调“养老钱不能亏”，却可能忽略了，几十年后，当这笔钱真正需要派上用场的时候，它究竟还能支撑多少生活。 再比如，一个被大家问“烂”的问题：为什么基金赚钱，基民却不赚钱？ 我们还聊到了很多现实而具体的问题： 真正的长钱，需要具备哪些条件？ 为什么即使是专业机构，也很难做到既有不错的收益，又保证每年不亏损？ 基金经理短期跑输市场，到底应该怎么评价？ 为什么追涨杀跌往往是投资者风险错配的结果？ 普通家庭怎样借鉴大型机构的资产配置方法，建立自己的长期投资框架？ 这些问题，其实都指向一个更根本的认识：投资者不是来买产品的，而是来解决问题的。我们投资，是为了养老、为了家庭未来的现金流、为了财富的保值增值，而不是为了每天判断市场涨跌，更不是为了不停地寻找下一个爆款。 这一期有些内容可能需要反复听，也未必能让大家听完以后立刻找到一个赚钱的机会。但希望它能够帮助大家重新认识风险，认识长期投资，也重新审视自己管理家庭财富的方式。 🛋️本期嘉宾：熊军（天弘基金前副总经理兼首席经济学家。经济学博士。曾任全国社会保障基金理事会规划研究部副主任、巡视员，是社保基金早期资产配置框架的重要参与者之一） 📖本期荐书：《长钱稳配》熊军、熊鑫宇 ⏰时间轴 00:26 从全国社保基金到公募基金：熊总的二十年资产配置经历 02:11 为什么普通投资者总是从投资中最难的事——预测市场开始？ 🌟07:09 个人投资者身上三个很危险的点 🌟10:18 什么才是真正的“长钱”？期限长还远远不够 15:28 中国资本市场真的缺长钱吗？为什么长钱表现得不像长钱？ 18:45 只盯着眼前“不能亏”，可能正在积累更大的长期风险 21:46 如何建立战略资产配置基准，让长期投资有目标、短期管理有依据？ 27:31 基金经理到底应该考核多久？短期评价不等于短期考核 32:13 “错过行情就像损失了一个亿”：为什么我们总怕错过赚钱的窗口？ 34:33 基金赚钱、基民不赚钱：问题不只在投资者，也在基金行业的产品供给 38:58 涨多了卖、跌多了买：为什么真正的再平衡总是反人性的？ 41:22 从“以产品为中心”到“以人为中心”，基金行业还缺什么？ 45:45 主动ETF：交易更方便了，投资者就能赚到更多钱吗？ 48:30 养老金只要不亏、跑赢CPI就够了吗？名义增长不等于真正保值 55:06 风险承受能力不是一句“我能接受亏损”，应该怎么衡量？ 01:00:21 “我要每年赚6%，但不能亏”：为什么这样的要求连专业机构也很难做到？ 01:04:22 频繁轮动看起来很灵活，为什么反而应警惕？ 01:08:43 长期主义如果错了怎么办？什么时候才应该认错？ 01:11:13 2008年全球金融危机：挪威养老基金为什么在暴跌中提高股票配置？ 01:13:21 把机构的资产配置方法用在家庭：普通投资者应该从哪一步开始？ 01:16:41 长期投资最怕的两件事：在市场顶部重仓，在市场底部空仓 🌟01:19:08 投资为什么需要“正确的非共识”？如何不被市场情绪裹挟？ 01:20:29 投资不是买爆款产品，而是解决家庭真正的财富问题 01:24:02 与其反复折腾，不如纪律性再平衡：投资可以不那么热闹 01:31:14 给年轻投资者的第一课：先理解风险与收益，再建立长期投资的锚 👨👩适合谁听正在为养老和家庭财富做长期规划，想知道怎样才能让自己的钱实现真正的保值增值。 买了不少基金，却始终没赚到钱，想弄明白为什么基金收益和基民收益之间存在差距。 经常担心错过行情，习惯根据市场涨跌调整仓位，却发现越努力投资，结果反而越不理想。 希望获得稳健收益，又很难接受账户波动，想重新认识收益目标与风险承受能力之间的关系。 对专业机构的投资方法感兴趣，想了解社保基金等长期资金如何进行资产配置、管理风险和评价投资业绩。 不想把投资变成第二份工作，希望建立一套适合自己家庭、能够长期坚持的资产配置方法。 🔑本期关键词#长钱稳配#社保#养老金#战略资产配置#基金赚钱基民不赚钱#逆周期投资#Alpha与Beta#投资者行为#家庭财富管理 在小宇宙查看该单集文稿

🌟本期内容： 今天这一期，是我们一位群友的投稿。 他的故事如此精彩和波折，用他自己的话说，是“网剧的剧本都不敢这么写”的经历。 以至于我跟小编说，我们要么别让他念了。让一个人把过去的经历再这么血淋淋地扒一遍，真的太残忍了。 所以这一期节目很特别：我们想先让大家听听现在的他，听听他经历过这些事情之后的状态和智慧。这是非常触动我，也给我很大收获的一面。 然后，在节目的最后，我们再安安静静地听他讲讲自己过去的故事。 我相信，这会是让你非常难忘的一期。欢迎你的收听和评论区的留言❤️。 🛋️共创听友：老方 00:07｜这一次，我们想先让你认识现在的老方，再听听他经历过什么 01:45｜20多岁一年赚150万，当时觉得是本事，后来才知道有多少是时代的红利 08:00｜生意做得好的人，为什么到了股市里，反而容易栽大跟头？ 10:41｜“我不觉得自己会输”：亏掉60万之后，真正该复盘的是什么？ 12:09｜钱越亏越少，赌注却越下越大：人为什么会走到这一步？ 15:19｜对未来悲观，对眼前乐观：越是看不到出路，越想赌眼前这一把 17:05｜一个人跌到谷底之后，是什么让他重新有了面对未来的勇气？ 19:24｜不再重仓赌个股，重新赚到钱之后，他终于愿意慢下来了 21:42｜普通投资者到底该不该加杠杆？这个问题，我还是想再劝大家一次 23:02｜做生意九死一生挣来的钱，别在股市里几个月就还回去了 28:19｜从跨境电商到做烘焙，重新找回赚钱的能力，也重新认识了自己 31:31｜找回赚钱的信心之后，我更希望你能找到一些钱以外的东西 34:20｜都说现在生意难做、投资难做，机会真的越来越少了吗？ 38:01｜市场最困难的时候，也许正在酝酿转机，但不是每个人都能等到 41:09｜最后，把时间交给老方，听他亲自讲述过去这些年发生的事 🎧适合谁听： 做过生意、赚到过钱的创业者：明明做生意很成功，为什么到了股市却屡屡亏损？ 经历过大幅亏损的投资者：已经亏了这么多，到底该认输，还是再搏一次？ 习惯重仓、短线、加杠杆的股民：我能承受波动，为什么就不能加杠杆？ 过去赚过快钱、如今觉得赚钱越来越难的人：是时代变了，还是自己的能力出了问题？ 对当下市场失去信心的投资者：市场越来越难做，普通人还有机会吗？ 正在经历事业或人生低谷的人：经历过巨大的失败之后，怎样才能重新找回生活的信心？如何从重建现金流开始，重新认识自己的能力、风险边界，以及未来真正想要的生活？ 在小宇宙查看该单集文稿

这一期，是我们和14群朋友一起做的一次共创。 题目有点扎心：忙了一整年，看了很多、做了很多，回头一看，账户却没赚到什么钱。这一年，到底算不算白干？ 几位群友带来了完全不同的经历：有人在房子和基金上吃过亏，有人以为是在资产配置却发现自己一直在择时，有人已经有成熟框架，却还是忍不住挑战个股，也有人两次用杠杆把账户坐成过山车。 顺着这些真实问题，我们聊了年度复盘、波动、资产配置、再平衡、旧持仓、主动基金和指数。越到年底，人越容易盯着一个数字问自己：今年到底做对了什么，又做错了什么？没赚钱，是行情不好，还是自己的方法真的有问题？ 有时候，真正值得复盘的，也许不只是账户最后赚了几个点，而是这一年承担了多少风险、花了多少精力，又有没有比去年更清楚自己的边界。 这是我们的第三次群共创。15个群，还有很多故事没有被讲出来。 年底了，也许你也该翻一翻自己的账户了。欢迎收听本期节目❤️ 🛋️本期共创：14群Mia、王运星、大可乐、Kuang、Ruth ⏰时间轴： 00:04｜忙了一整年，账户却没赚钱：这一年真的算“白干”了吗？ 04:54｜年度投资复盘，到底该看收益率，还是看自己的投资能力有没有进步？ 16:18｜波动只是让人“心里难受”吗？还是你为了收益真正付出的代价？ 22:31｜黄金越涨越想买：我们真正缺的是投资知识，还是一套不让情绪越界的框架？ 33:02｜钱没有那么多，也要把A股、美股、黄金、商品全研究一遍吗？普通人的资产配置能不能再简单一点？ 35:57｜买了很多不同资产，就叫资产配置吗？你可能只是在同时做很多次择时 43:02｜再平衡到底要不要看估值？“便宜了就买、贵了就卖”，真的有这么简单吗？ 44:51｜A股、美股、港股、黄金都放进组合以后，一个更重要的问题是：它们分别在替你赚什么钱？ 51:00｜旧持仓怎么慢慢挪到目标组合？亏着的资产，要不要等回本以后再卖？ 57:55｜已经找到一套适合自己的投资框架，还要不要继续挑战个股、追求“第二把屠龙刀”？ 1:06:00｜一个资产两个月就赚完了原本一两年的预期收益，要不要赶紧止盈、重新平衡？ 1:19:08｜两次大幅回撤、几乎亏光本金：问题真的是“风控没做好”，还是杠杆本身就很难驾驭？ 1:23:33｜20多岁、年轻、输得起，就应该更激进吗？什么才是和年轻人真正自洽的投资方式？ 1:29:08｜60%固收＋40%权益看起来很稳，但真正该先问的是：这样的回撤，你承受得了吗？ 1:40:26｜权益仓位到底怎么分？为什么“谁现在赚钱，就继续给谁加仓”很容易把组合越做越偏？ 1:44:26｜主动基金亏得比指数多，涨起来还跑不过指数：普通人还值得买主动基金吗？ 在小宇宙查看该单集文稿

这期是我们的听友荐书节目。 两位听友带来了两本完全不同的书。一本聊人生，聊怎么和自己、和别人、和这个世界相处；另一本从一段历史出发，聊人在恐惧、不确定和信息混乱里，会做出什么样的选择。 本来以为只是聊书，后来却一路聊到了关系、规则、恐惧、投资，最后又聊到AI和今天这个变化很快的时代。 人很容易被外面的声音叫走：别人怎么看我，这件事应该怎么做，市场为什么涨跌，未来到底会发生什么。我们总想赶紧找到一个解释，好像只有什么都想明白了，才能安心。 但也许真正重要的是慢慢能够分清楚：什么值得认真，什么可以放过；什么是事实，什么只是恐惧；什么是别人的声音，什么才真正属于自己。 欢迎收听本期节目❤️ 🛋️本期共创：小方、CHUNING 📚本期读书：《人生只有一件事》金惟纯；《叫魂》孔飞力 ⏰时间轴： 00:00 一本讲“怎么活”的书，为什么我读着读着总想和作者吵架？05:35 当成功者回头谈人生：哪些经验值得听，哪些要保留一点怀疑11:03 越想控制外部世界的人，为什么反而越容易被它控制？18:18 别人的一句话，究竟值不值得占用你的人生时间26:29 找到“我想要什么”之前，先认出那些被内化的“我应该”32:13 念头未必决定命运，但它会一点点塑造你的行为轨迹42:02 成年人的“放松”，可能是重新找回身体和精神的知觉47:24 那些没有产出、没有回报的时间，为什么反而很重要？56:35 主体性不只是“做自己”：先找到自己，再尊重别人的主体性 01:02:15 一场荒诞的恐慌，为什么偏偏发生在所谓的“盛世”？01:12:20 没有一个真正的“大坏人”，坏事为什么照样会发生？01:23:15 权力越大，就越能控制局面吗？皇帝也可能被困在系统里01:28:53 一件事被很多人相信，不代表它就更接近事实01:34:02 从“叫魂”到股灾：我们为什么总想给无法解释的风险找一个故事？01:38:22 信息太多时，真正该检查的可能不是信息，而是你的信源01:43:08 投资里的敬畏：承认自己不知道，但依然执行认可的规则01:48:02 命运并不完全长在自己手上，时代才是最大的 Beta01:52:38 AI对普通人更大的意义：多一个核验世界、挑战直觉的工具 在小宇宙查看该单集文稿

人到了一定年纪，好像很多事情都应该慢慢“定下来”——工作有了路径，生活有了秩序，对什么适合自己、什么不适合自己，也越来越有经验。可经验多了以后，另一件事也会悄悄发生：我们越来越少把自己放进一个完全不知道答案的位置。 关雅荻好像恰恰相反。 从电影行业，到极限耐力运动、环球帆船，再到读博、做播客、办线下活动；做过公司，也经历过账上的钱越来越少，参加过第一次没有完赛的比赛，也一次次重新回来。他的人生里有很多看起来并不“划算”、甚至没有明确下一步的选择。 我原本以为，这可能只是一种特别能折腾的性格。但聊到后来，我慢慢发现，他说的其实是另一件事：一个人能不能接受事情没有做到100分，接受一段路走到这里就是走完了，接受自己暂时不知道下一步去哪，也接受在人生已经形成某种秩序之后，再一次成为一个新手。 所以这一期，我们聊了很多看起来离得很远的问题： 为什么有些事情做到60分，也可以给自己打100分？ 钱带来的到底是自由、安全感，还是另一种约束？ 为什么一个人越来越知道自己要什么以后，反而可能不再那么执着于赚更多的钱？ AI越来越强，我们真正需要守住的、属于“人”的东西又是什么？ 以及，如果人生终究有限，我们究竟应该把时间花在哪里？ 我和关老师是很不一样的两种人。我习惯在重要的事情开始以前，尽量把逻辑、风险和最坏的结果想清楚；而他似乎更习惯先往前走，在行动里寻找下一步。 也正因为不一样，这次聊天给了我很多意料之外的启发。 如果你也偶尔想过：都已经走到这里了，我还有没有必要重新开始？ 那这一期，也许可以和我们一起，再想一遍。 🛋️本期嘉宾： 关雅荻（资深电影人，户外极限运动爱好者，狂喜播客节、3C studio创始人；关雅荻·开放对话、关雅荻·重新在场、关雅荻·吾爱西尼马、狂喜播客节 Pod Kuanival） ⏰时间轴： 02:23｜从20岁到40岁，人可以把自己的人生重启多少次？ 08:32｜四次“巨人之旅”，三次完赛：一个“普通人”为什么愿意一次次把自己放进这么难的事情里？ 14:14｜耐力运动真正留下来的，可能不是体能，而是“耐性” 17:46｜“60分和100分，我都打100分”：一定要准备好了才能开始吗？ 29:06｜见识过名利场的光鲜与暗面：安全感，一定来自更多的钱吗？ 38:12｜没有受众、没有定价、没有闭环，还是不是一件“靠谱”的事？ 01:02:13｜如果我还需要“几两碎银”，怎么去过另一种人生？ 01:08:32｜极少数成功者——他们也许更像一个时代选择出来的“载体”，而不是每个人都应该复制的标准答案。 01:10:59｜人到中年，再从零开始一件事，为什么会越来越难？ 01:31:33｜当AI什么都能做，情绪、肉身、感受、关系，以及人与人真实碰撞产生的东西，会不会成为未来更稀缺的部分？ 01:42:24｜这次对话后最大的收获：去听一个你原本不会想了解的人 01:55:25｜我们中的大部分人只是害怕“重新成为新手”吗？ 在小宇宙查看该单集文稿

🌟本期内容 有些书，第一次读的时候，我们以为自己已经懂了。很多年以后再翻开，书没有变，读书的人却已经不是当年的自己。 这一期读书共创，我们请两位听友带来了两本对自己影响很深的书。很有意思的是，聊着聊着，我们并没有停留在“这本书讲了什么”，而是慢慢聊到了另一些更难回答的问题。 一个人怎么理解自己所处的时代，又怎么理解别人的人生？ 那些曾经深信不疑的东西，为什么过几年再回头看，会变成完全不同的样子？ 而我们一次次读别人的故事，到底是在理解他人，还是借他人重新认识自己？ 我很喜欢这种没有标准答案的聊天。书只是一个入口，真正有意思的，是每个人带着自己的经历走进去以后，会从里面带出什么。 少年听雨、壮年听雨、而今听雨。 同一本书，不同的人生阶段，也许真的会读出完全不同的东西。 欢迎你的收听和留言❤️ 🛋️本期共创听友：惠彦、安安 ⏰时间轴 00:00｜两本和投资没什么关系的书，为什么最后又聊回了人生？ 02:49｜惠妍×《阿信的故事》：同一本书，不同年纪为什么会读出完全不同的东西？ 09:44｜一本书如何穿过时间，在另一个年代找到真正需要它的人？ 20:15｜从《阿信》到《红楼梦》：时代、命运和选择，谁真正掌控了我们的人生？ 29:55｜“忍”为什么未必是一种美德？责任和自我之间，边界在哪里？ 41:05｜个人努力真的能改变时代吗？如果不能，我们为什么还要做自己认为对的事？ 51:06｜安安×《关于他人的痛苦》：年轻时看不懂的书，后来真的读懂了吗？ 55:42｜成年人不承认的痛苦，算不算痛苦？ 58:16｜当19岁的自己，也成了今天的“他人” 01:01:06｜共情有没有边界？无法感同身受，就等于冷漠吗？ 01:09:30｜离开朝九晚五以后，创作为什么反而自然地发生了？ 01:16:51｜从害怕理财到“做自己人生的大F”：一个创作者为什么开始投资？ 01:20:17｜先给风险画一条线：投资为什么也可以是一场人生体验？ 01:24:13｜赚钱和亏钱之外，投资还会悄悄改变一个人什么？ 01:47:18｜从象牙塔进入职场：我们什么时候开始真正意识到“他人”的复杂？ 01:52:00｜面对别人释放的恶意：理解它、对抗它，还是干脆不让它伤到自己？ 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️本期嘉宾：Celine、小k 本期简介 今天的两位共创朋友，年龄与我相仿，却过着完全不同的生活。 一位是典型的三口之家，从广西到北京，从零开始，用极强的纪律性把“五年买一套房”变成家庭铁律。她尝试过基金、P2P、港股打新、海外置业，也踩过雷、吵过架、经历过职场的“垃圾时间”。她的资产像一座金字塔——保险兜底、房产生息、基金保流动、A股搏成长，分层清晰得让我叹为观止。 另一位是上海半退休的设计师，丁克，资产几乎全部压在房子上。她经历过行业的辉煌，也在疫情前果断退出，现在正为“如何把砖头变成现金流”而纠结。她对收益的预期只有3%~5%，对生活的预期是“每个月3万块”——从支出倒推当下的资产结构，这种通透让我羡慕。 这一期，我们聊了很多： - 为什么说“5年规划”不是口号，而是倒推出来的生存策略？ - 当夫妻一个信股票、一个信房子，怎么做到互不干涉又信息透明？ - 为什么现在想拿到5%的年化，要承受比过去大得多的波动？ - 卖房的流动性折价到底有多残酷？法拍房正在成为二手房的定价锚？ - 高赔率到底怎么拿？不是赌，而是用90%的资产先保住安全感，再拿10%去等那个“十年磨一剑”的机会。 最后，我想说：理财的终点从来不是数字，而是你敢不敢用这些数字去支撑自己想要的生活。两位嘉宾给出了不同的答案，但都在提醒我们——先想清楚“我要什么”，再倒推“我怎么配”，比什么都重要。 欢迎收听，也欢迎在评论区聊聊❤️。 ⏰时间轴： 00:00 同龄不同命，房子是解药还是“毒药”？03:00 嘉宾Celine：那个从广西杀到北京，靠五年一套房子找安全感的女人07:00 06年all in基金，半年翻倍，07年高点赎回，转身在亚运村买了一套第一套房12:00 夫妻AA制理财：不谈钱能聊三天三夜，一谈钱就互捅刀子14:00 35岁垃圾时间：职场不确定，但5年买一套房的规划从来没停过19:00 第三套房：学区、户口、杠杆，中年人的三座大山25:00 四层资产架构——流动性、安全性、生息性、成长性32:00 风险盲区：我们都以为自己是例外，直到例外变成常态。”46:00 经历过翻倍甜头，也踩过P2P的雷：嘴上说6%，心里想着20%53:00高赔率三条件——①90%资产已保安全感+资产本身具备爆发可能+找到能hold住的人——顺序不能乱！01:00:00 记账17年：年度复盘会才是夫妻的“坦白局”01:08:00 财商教育第一步：教孩子花钱，不是教孩子赚钱01:15:00 嘉宾小K：半退休、丁克、设计师、上海多套房01:28:00 董总卖房实录：挂出去半年，只有一个出价，还打了九折01:35:00 以支定收：不设上限，只兜下限。上限是欲望，下限是自由。01:50:00 残酷现实：现在想拿5%收益，要承受比过去大得多的波动02:08:00 卖房时机：明年三四月？可能打脸，但无所谓02:20:00 你信谁，决定了你能拿多久；你能拿多久，决定了你能赚多少 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️本期嘉宾：孔锋（中国农业大学人文与发展学院副教授、博士生导师。北京师范大学地理科学本科、自然灾害学博士(师从史培军教授)，曾任职于中国气象局发展研究中心。主要从事应急管理、风险治理与综合减灾领域的教学科研工作，兼任全国研究生教育评估监测专家库专家、中国科协决策咨询专家等多项社会职务） 📚本期读书：《谎言的温度》 ⏰时间轴： 00:00 一场5000米冰川断裂，撕开人类对自然掌控力的幻觉。 04:53 中国农大孔峰老师，专攻气候变化与应急管理 05:22 “Hot Air”为什么译成《谎言的温度》？ 07:13 作者彼得·斯托特——IPCC核心科学家，你以为科学是真理？它只是博弈的起点。 08:41 IPCC小科普 ：政府间气候变化专门委员会，每5-7年一份报告，每一行字都是政治与科学的拉锯战。 IPCC：https://docs.qq.com/pdf/DSHByb0FZT3dtT2tu 10:31 三条“气候指纹”，锁定真凶：这次变暖，为什么和历史上任何一次都不同？ 18:30 每次暴雨台风都能赖全球变暖吗？听听科学家给出“置信度”分级 28:01 最高级的谎言长什么样？局部为真，整体全错。 31:58 谁在花钱制造怀疑论？ 34:53 媒体的“虚假平衡”陷阱：你以为的公平，其实是另一种谎言。 38:38 气候谈判就是大国博弈：科学证据？一边去，国家利益才是真筹码。 43:00 超级大国反复退出、重返，小岛屿国家“我们快沉了，你们还在吵？” 48:05 中国视角：我们不是局外人，是局内人。 56:07 普通人灵魂两问 ——“我一个人低碳有用吗？” & “别人不努力，我努力不是吃亏？” 59:54 小概率大灾难，传统账本算不清 01:03:52 为什么必须“预防为主”——等你准备好？来不及了。 01:05:35 终局判断——未来不是悲观或乐观，而是“有条件的希望”——条件就是：人类能否在曲折中达成共识。 01:09:01 科学中立吗：科学本身是清的，脏的是拿它当工具的人。 01:10:47 普通人，你还能做什么——拒绝成为被收割的受众，就是最大的力量。 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期嘉宾：CC ⏰时间轴： 00:00 “我的人生，是不是进入了垃圾时间？” 01:13 名校、智库、转行互联网，她却觉得“这几年白过了”？ 05:30 副业总能拿到小红花，主业却像“红利股”——撕裂感从哪来？ 09:10 Quiet Quitting——人在工位，心已离开 20:22 你追求的是高成长、高不确定性的“冲浪感”，而不是安稳的“退休感”？ 25:35 嘴上说着自我定义，心里还是渴望小红花——“简历驱动”的人生，到底在取悦谁？ 35:03 年化6.5%～8%，几乎不花精力——她的投资组合长什么样？ 42:02 投资最大的成本不是钱，是情绪！ 49:52 钱很重要，但管理钱的方式应该给家庭带来安全感，而不是焦虑源 56:42 “如果5年前买了英伟达……”——每个阶段都有历史局限性，放过自己才是成年人的必修课 1:05:50 从“高速增长”到“高质量发展”——她如何与自己和解？ 1:13:35 让自己舒服的资产配置结构，不需要“坚持”也能长久；人生同样，不内耗才能扛住周期，拿到该拿的结果。 1:23:04 尾声 ：现金放着可惜，不要放弃这个时代的alpha 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期共创：杨天楠（听懂涨声） ⏰时间轴： 00:03 7月量化回撤，你的账户还好吗？ 03:20 为什么我买的500/1000指增跌得最惨？——复盘7月重灾区 15:44 超额从哪来？端到端、非线性、线性……你的钱到底是怎么赚的？ 25:00 5-6月超额暴涨，7月暴跌，模型之间发生了什么极端分化？ 29:47 回撤是量化在“砸盘”吗？真正的原因可能完全想不到！ 35:16 灵魂三问（1）——买什么？长期分散持有 vs 追市场热点，哪个更靠谱？ 42:58 灵魂三问（2）——去哪买？大渠道的产品已经被透支了吗？小厂反而有惊喜？ 47:41 灵魂三问（3）——什么时候买？再平衡比“择时”重要一万倍 52:46 量化越来越强，为何还会集体回撤？系统外风险才是真正黑手 56:55 DeepSeek时刻后，量化从“割？韭？菜？”到“国之重器”，规模膨胀是福是祸？ 01:01:41 历史黑天鹅之后超额往往反弹，8月第一周的数据怎么说？ 01:08:45 单月回撤就急着赎回？你的隐形成本可能比亏损还大 01:14:37 量化的短板：没有宏观前瞻性，但下一代模型可能颠覆一切 01:18:47 债券收益太低，股票成了“最靓的仔”，到底该怎么配？ 01:21:35 套利、CTA、市场中性……其他策略也集体难做，钱都去哪了？ 01:26:22 分散度本身就是超额来源，FOF的价值你get到了吗？ 01:30:57 红利指增 vs 红利ETF，为什么直接买反而可能ETF更划算？ 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期嘉宾：11群听友 ⏰时间轴： 4:31 成功逃顶者也困惑 6月底清仓权益，现仅持有债券类资产 从5月起4次减仓：参考巴菲特现金比例创高、韩国AI狂热、估值指标 3月大跌时曾硬扛——体系未发出卖出信号 10:31 单次成功 vs 可复用的体系 单次操作漂亮≠体系有效 需检验信号的历史胜率与最坏后果 长久投资关心的是风险暴露是否始终合理 建议：写下最坏/最好/中间情景，做好心理预算 17:37 坚守 vs 硬扛，如何测试真实风险承受力 坚守=知道自己在做什么+能承受最坏后果 硬扛=假装亏损不存在，内心焦灼 风险承受力根源于钱的属性（可用时长、来源、家庭结构），而非心理测试 25:01 不懂科技能不能买/卖宽基？ “我不懂所以卖”需要对称的买入逻辑才成体系 多空分歧激烈≠顶部信号；真正的顶部是无人敢看空 A股投资者结构相对封闭，美股/韩股的心理共振≠流动性实质传导 33:21 成功被套者：高位加仓科技的经历 原持有40%现金，两次“倒车接人”后忍不住满仓杀入科技 7月28日又接飞刀，已套牢 心态还好：相信国产替代长期逻辑，资金暂时不用 44:01 防守才是第一性 “倒车接人”是事后诸葛亮，事前无法预测 核心问题不是逻辑对不对，而是钱扛不扛得起 当前最大问题：全进攻无防守，已失去“概率权”（没有子弹在更好的位置加仓） 51:01 学习要趁“早”——怎么才算早？ 发现机会时如果已是全民热议，大概率已经晚了 案例：2022年底判断房地产时代结束→科技周期开启 观察链条：一级市场→二级市场→社会共识，需要耐心和逻辑 58:31 “谁说我都听”——无框架投资者的困惑 所有产品都是朋友推荐，股票从未盈利 唯一赚钱的是24年10月买入的300/1000指增 问题：无时间系统学习，如何调整？该配什么产品？ 1:06:01 把钱当“孤立动作”去投是最大问题 不能把投资决策当“今天吃什么”一样随便 需要自上而下的体系：把所有资产放一起管，先体检再开方 谁的建议都听=没有约束条件，别人的“好”不一定适合你 1:12:31 短线磨损：越跑越快的困局 观察到下午反弹→抄底，第二天就跑 越来越多人的卷，节奏被迫前移：早上开盘就得卖，下午开盘就得买 问题：怎么减少这种“磨损”？ 1:19:21 没有买卖就没有伤害（磨损） 磨损是做短线的结果，不是市场强加给你的 把市场当“假想敌”是常见心理陷阱 长期配置：波动换取的是指数点位的终值，中间的震荡与你无关 超额收益是用波动换来的复利，是数学题，需算清楚自己能承受多少 1:24:51 老股民归来：1990年代入市的资深投资者 2008年周期股惨痛教训后离开，2017年回归 吃到了19-21年行情，但22-23年利润全吐回 买科创板在26年3月清仓（卖早了，后面大涨） 问题：如何理解季度末/年末的“季节效应”？股票10年不涨时该买什么？ 1:32:01 季节效应是噪音，理解并忍受 国内场外衍生品不发达，资金季节性流动更明显 像“大象跑过，兔子别去抢食”——别被踩到就好 10年不涨怎么办？日本经验：买房子、投海外 国内封闭市场下，股票已是“最靓的仔”——其他资产空间更小 关键在于：留部分钱上车搏机会，留部分钱保底 1:39:31 保险缴费压力&打工人资金规划问题 6月底必须卖出港股缴保费（T+2交割），操作变形 上班族无法时刻盯盘，资金需求与卖出节点冲突 问题：有确定支出时，割肉止损还是再等等？ 1:47:01 有确定支出的钱，万万不能买高波动资产 案例：创业公司发工资被迫割肉带杠杆股票 原则：有明确时间/金额下限的钱，只能做高流动性现金管理 投资前需考虑：时间成本、心力成本、家庭其他压力——这些都会影响决策质量 1:53:31 对持有的资产产生情感&转仓纠结 资产分散在：科技基金、投顾组合、港股、美股、保险 想转，但与投顾主理人已磨合多年不舍得走 问题：大规模转仓如何选择？如何找到“买在无人问津时”的基金经理？ 2:02:01 聚焦资产，不要迷信人 不是“选人”，是先看资产是不是我想要的，再看谁有超额 基金经理KPI是规模→利润，与投资人利益并非始终一致 “买在无人问津时”也是后视镜——涨起来了才叫无人问津 在小宇宙查看该单集文稿

时间轴： 00:43 董总 17:50 杨总 19:43 Jeff（截胡不截财主播） 20:53 老钱（面基主播） 25:51 大河马 27:17 顾成琦 28:09 雍怡 30:31 管逸惟 31:20 Jeffrey 32:07 徐宁 33:28 Jessie、阿力（家长先疯主播） 34:14 高老师 35:02 袁雨来（破茧成财主播） 36:22 杨天楠（听懂涨声主播） 37:53 周龙、夏瀚杰（每周聊夏主播） 41:37 A同学 43:17 橘子 44:08 赚赚 45:12 May 47:58 冯涛 49:26 土土 51:00 废废 51:57 李正 54:21 Vivian 55:25 Zoe（Calm星球主播） 57:33 晶 59:37 慕白 01:03:15 AG（黄金屋｜财富遇诗书主播） 01:04:29 七老师（厚雪长波主播） 01:05:52 王大力（大力如山主播） 01:07:45 Raymond（苔藓之火主播） 01:09:08 张炜 01:10:11 大伟 1:10:48 唐自华 01:12:57 韭菜之王 1:14:22 彩蛋（猜猜是谁） 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期嘉宾：朱宁教授 🕙时间轴： 00:00:07 1929泡沫会重演吗？AI革命是1920年代电气化的翻版吗？ 00:09:35 历史从不重复，但韵脚总是工整 00:14:07 杠杆：压路机前捡硬币的游戏 00:18:48 债务驱动经济：印钞容易收钱难 00:23:06 政府、企业、居民，谁在加杠杆？ 00:27:27 美国会像英国一样衰落吗？ 00:32:22 叙事经济学：泡沫五大条件已具备 00:37:04 散户是反向指标？擦鞋匠信号再现 00:41:25 回购、杠杆ETF与政府隐性担保 00:45:49 凯恩斯vs哈耶克：周期轮回百年 00:50:50 中国模式：政府担保的双刃剑 00:55:12 大国竞争下，干预不会轻易退场 00:59:49 沃什缩表：美联储公信力大考 01:04:32 美联储百年角色：从旁观到救市 01:09:16 伟大科技≠伟大投资，价格决定一切 01:13:53 慢慢变富：克服人性弱点才是王道 01:18:14 从大萧条中走出，历史教会我们什么？ 01:22:48 面向未来，保持希望与韧性 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期共创：慧客堂✖️万象更新 🧭 时间轴： 00:59 从健康与金钱出发：财经和女性健康的一场跨界对谈 05:19 人生如何排序：自我、所爱之人与事业 11:28 当身体的旧秩序被打破，如何寻找新的平衡 17:45 人生有“垃圾时间”吗？低谷也是休息、调整和积累 20:56 想要少走弯路，首先要放下不切实际的预期 25:50 面对中年时期记忆与身体的变化：遗忘未必是一件坏事 32:12 钱花在哪里，反映了我们真正重视什么 39:49 当健康成为一门生意：商业动机、信息差与消费陷阱 42:44 医疗没有标准答案，如何面对试错与不确定性 48:37 时间才是最贵的成本：有些功课无法用钱替代 53:17 信息越多，为什么专业意见反而越难被听见 01:00:22 钱最终要为人服务：让理财方式与理想生活相匹配 01:04:57 健康管理与投资的共通法则：预期、减法与平衡 01:15:41 医生和投资人都在面对具体的人，而不只是一个问题 01:25:14 如何选择专业人士：尊重需求、边界感与持续更新 01:30:03 中年最容易忽略的事：把自己放回生活的优先级 01:34:12 比时间更重要的是能量：什么在消耗你，什么在滋养你 01:40:33 中年的金钱焦虑：财富究竟能提供多少安全感 01:46:34 如何配置健康：医疗、运动、营养、睡眠与支持系统 01:59:22 财富不必永远增长：把钱花在当下，也是在投资未来 在小宇宙查看该单集文稿

🛋️：本期共创：截胡不截财✖️慧客堂 ⏰时间轴： 00:00 开场暴击：我俩一录节目，市场就暴涨暴跌？ 02:26 今年行情像哪一年？像07年底和09年，少数人狂欢，多数人挨打。 05:40 “基尼系数”看市场：贫富差距指标移植到股市，能提前预警脆弱性？ 09:30 全球杠杆链条有多脆？韩国人用杠杆ETF赌命，A股也逃不开联动踩踏。 14:50 成长vs价值，到底怎么分？巴菲特买可口可乐时，它可是成长股！别被标签骗了。 21:15 持有成长股，8年不涨1年涨完——你的心理波动，扛得住吗？ 26:50 科技股还能买吗？产业周期、宏观周期、牛熊周期、制度周期——都没结束！ 37:20 巨无霸IPO就是来割韭菜的？ 43:30 散户怎么做成长股？我研究了俩月，还是看不懂……只能靠纪律跑路。 46:00 梁圣的“可怕”之处：既能抓确定性，又敢冒险——中国科技创业者最稀缺的精神。 56:30 保护投资者的双刃剑，却让科技企业被短期绑架。 01:02:00 因子多到爆炸，散户拿菜刀怎么拼？ 01:15:30 防守比进攻重要100倍：拳击教练教会我的：70%注意力放在“不挨打”上。 01:19:00 满仓科技浮亏40%，还有救吗？ 01:23:30 阶段调整还是趋势反转？看钱去哪儿：债券没涨，就不是全面撤退。 01:40:00 红利跌到股息率5%，该买吗？全市场都缺资产，机构砸完还得回来抬轿子。 01:49:40 6月底卖了双创50：不是择时准，只是在做“再平衡”。 01:56:00 中美路线谁胜出？不敢定论，但你可以“分步建仓、立于不败”。 02:00:30 极端天气影响资产？保险公司最受伤 02:06:30 这个节点反而是加仓时机——别用短期磨损换长期概率权。 02:33:50 房价见底了吗？5年以上周期别碰！K型分化下，豪宅秒光跟普通人无关。 02:38:30 银行股能当红利长期拿着吗？ 在小宇宙查看该单集文稿