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El Nasdaq tuvo su peor semana desde junio y en la mesa no nos ponemos de acuerdo: ¿es un ajuste de múltiplo o el noveno inning del ciclo de la IA? Hablamos de CoreWeave, del Capex de los hyperscalers y de quién se queda con la cuenta si suben las tasas. Después, Francia en la calle y lo que eso le dice a México sobre déficit, pensiones y el Estado que lo da todo. 👉 Lee "El esqueleto", el ensayo de Jorge Combe del que hablamos al cierre 👈 ----------- ---------- CAPÍTULOS (00:01:06) — Bienvenida y En Juego: Miguel desde SEMICON, el límite ya no es el chip (00:06:12) — El Roadster de Tesla, la fusión con SpaceX y las posiciones de Allan (00:09:05) — El Nasdaq cae 5.3% y los credit default swaps de CoreWeave (00:15:46) — El noveno inning: la deuda de CoreWeave a 77 centavos (00:19:10) — La predicción de Miguel: va a bajar el Capex (00:20:29) — Morgan Stanley y "compute equals revenue" (00:24:39) — Financiamiento y electricidad: los cuellos de botella de los chips (00:31:02) — Bonos a 40 años de Alphabet y Meta: ¿la rentabilidad aguanta las tasas? (00:38:34) — Combe media: el negocio B2B depende del consumidor final (00:43:11) — ¿Se frenan OpenAI y Anthropic? Global Crossing y el cash burn (00:47:05) — Modelos abiertos chinos y el límite a los precios (00:48:20) — Veredicto: la mesa dividida y la exposición a Nvidia (00:50:25) — La paradoja del socialismo: Francia sale a la calle (00:51:19) — Cuando la liga se rompe: de Francia a México (00:54:35) — Déficit, bonos y por qué el mercado termina corrigiendo (00:59:23) — ¿Más impuestos? El gobierno como asignador de capital (01:03:45) — El modelo escandinavo: primero ricos, luego bienestar (01:05:33) — Si fueran presidentes de México: Pemex y el fondo de Noruega (01:09:26) — Las pensiones del IMSS y el costo político de invertir a largo plazo (01:13:48) — Pagar más que el mínimo: lo que sí depende de nosotros (01:18:29) — Cierre: el ensayo de Combe después de Moab (01:23:59) — Miguel lleva Skin in the Game a Georgetown ------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

El peso llegó a 18.60 y en la mesa no todos lo ven como mala noticia. Hablamos de las minutas de Banxico, de qué votaríamos si fuéramos la Junta y de si la tecnología puede acabar con la inflación. Cerramos con Valar Atomics contra Day One Ventures: qué pasa cuando un startup demanda al fondo que lo financió. ---------- CAPÍTULOS (00:00:00) — Apertura (00:01:43) — Bienvenida: Combe sobrevive un huracán en su ultramaratón de Moab (00:09:12) — En Juego: Miguel desde SEMICON, el límite de la IA ya no es el chip (00:14:29) — Capital privado: consolidación en IA, Reflection AI y Nvidia (00:15:47) — El peso en 18.60 y las minutas de Banxico (00:22:13) — Por qué un superpeso es un desastre para México (00:24:28) — Inflación en México, consumo deprimido y el impacto del tipo de cambio (00:29:43) — Si fuéramos la Junta de Banxico: ¿suben, mantienen o bajan? (00:33:58) — Pronósticos del tipo de cambio para cierre de año (00:39:38) — Fed el 28 de octubre, Banxico el 5 de noviembre y el desarme del carry trade (00:41:34) — ¿Importan 25 puntos base? Combe le mete picante (00:47:26) — ¿Vuelve la inflación? Deflación tecnológica contra crecimiento (00:52:58) — 700 años de tasas, bond vigilantes y el fin del PIB como métrica (00:59:12) — Valar Atomics contra Day One Ventures: los antecedentes (01:02:32) — El jurado: ¿del lado del fondo o del fundador? (01:13:49) — La ropa sucia se lava en casa: reputación y teoría de juegos (01:18:54) — Cierre: Combe duerme gratis en el aeropuerto ------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

En dos semanas, el peso pasó de 16.80 a 18.30. Miguel Olea había dicho 18.50 cuando el tipo de cambio estaba en 17. Esta semana, con Andrés "Cometa" Olea de GBM en lugar de Jorge Combe, hablamos de por qué se deshizo el carry trade, qué cambia para México si Brasil se alinea con Washington y por qué hoy los bond vigilantes pesan más que la Fed. ------------ (00:00:00) — Apertura y bienvenida: el Comet releva a Combe (00:03:02) — Vistra, SpaceX y Blue Origin: dónde se captura valor en la IA (00:11:14) — SambaNova, Cerebras y Etched: la apuesta por los chips de inferencia (00:18:31) — Brasil: Flavio Bolsonaro gana la primera vuelta y el mercado se dispara (00:32:07) — Bovespa en dólares: de 100 a 42 desde 2008 (00:33:24) — México, aislado y sin aliados (00:42:46) — El superpeso se rompe: de 16.80 a 18.30 (00:47:36) — Qué acciones mexicanas ganan y pierden con un peso débil (00:53:01) — Bond vigilantes: el poder del mercado de bonos (01:02:21) — Hipotecas al 7.5% y la crisis de affordability (01:13:39) — Nothing stops this train: deuda, M2 y Bitcoin (01:24:58) — La Tesis: gobiernos e inversionistas frente a los bond vigilantes ---------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Cuatro gestores con capital propio en juego se sientan con Manola Zabalza, secretaria de Desarrollo Económico de la CDMX, a hablar de algo que casi no se ve: cómo traer de regreso a los científicos mexicanos y volver a producir en lugar de solo consumir. Después, el lanzamiento que movió el mercado: Meta lanza su agente, Amazon lo bloquea y la pregunta es quién sobrevive cuando un agente compra por ti. ----------- (00:00:00) — Apertura: Syntex, salarios y el agente de Meta (00:01:00) — Bienvenida a Manola Zabalza, secretaria de Desarrollo Económico de la CDMX (00:04:35) — El "otro canon": por qué unos países se especializan en ser ricos (00:07:09) — Biotecnología, el sector que más resiste a la IA (00:08:09) — Syntex y la estrategia de repatriación de talento (00:11:15) — El rol del Estado: de consumir a producir (00:15:23) — Política industrial sin presupuesto: menos capex, reconvertir plantas (00:18:58) — Certeza jurídica en las industrias de las ideas (00:23:31) — El costo laboral en México contra un agente de IA (00:27:37) — Cofepris y el cuello de botella de los ensayos clínicos (00:33:47) — La burbuja: solo 440 mil mexicanos ganan más de 45 mil pesos (00:39:28) — Meta lanza Muse y la acción sube 35% en un mes (00:41:00) — Booking, Expedia y la muerte del intermediario (00:43:00) — Amazon bloquea a Muse: los agentes no dan clic en anuncios (00:50:43) — El conserje financiero: subastas overnight y open banking (00:52:46) — ¿Pierden Anthropic y OpenAI? (01:00:26) — Meta cierra sus modelos: ¿muere el código abierto? (01:04:35) — Graph engineering y el Pelón Pelo Rico de oro (01:09:44) — Starship llega a órbita en el vuelo 14 (01:12:17) — Cierre ----------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Bitcoin subió con fuerza la misma semana en que el Senado frenó el Clarity Act. Para Combe no pasa de ser una colección de tarjetas Panini, y la mesa termina discutiendo si el oro, Bitcoin o la bolsa protegen mejor el patrimonio. Después, una revisión a fondo del Paquete Económico 2027: poco margen, poca inversión y una pregunta abierta sobre cómo sale México del hoyo. ------------ La Jochiza SITG Miércoles 30 de septiembre, 6:00 pm ⁠⁠⁠👉⁠⁠ Regístrate aquí ⁠⁠👈⁠⁠ ------------- CAPÍTULOS (00:00:00) Adelanto del episodio (00:01:30) Bienvenida y la ultra de Combe (00:05:08) XRP: el token sobrevalorado y el ejército de bots (00:07:04) Bitcoin arriba de $85K sin el Clarity Act: Fed, SEC y ciclos (00:17:04) Tokenización y blockchain: el futuro de los mercados (00:21:29) "Bitcoin son tarjetitas Panini" (00:23:18) El gran debate: ¿oro, bolsa o bienes raíces? (00:30:52) ¿Ethereum y Solana valen algo? (00:41:49) Paquete Económico 2027: un presupuesto sin crecimiento (00:52:48) ¿Qué harías si fueras presidente? Informalidad, reforma fiscal e inversión (01:10:00) Política, la Jochiza, Alex Syntek y recomendaciones de lectura (01:15:27) Idea de inversión: SpaceX y EchoStar -------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN.Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Darío Amodei advierte que la inteligencia artificial podría acabar con la humanidad en unos años. Los cuatro gestores de Skin in the Game debaten si es una alerta real o una jugada de captura regulatoria, revisan los números que Salesforce maquilló en su último reporte, y leen el mapa electoral rumbo a los midterms de noviembre, con la Fed decidiendo sobre las tasas el mismo día de esta grabación. ------------ La Jochiza SITG Miércoles 30 de septiembre, 6:00 pm ⁠⁠⁠👉 Regístrate aquí 👈⁠⁠ ------------- CAPÍTULOS (00:00) — Apertura: el 70% de probabilidad de extinción por IA (03:12) — Amodei pide frenar la IA: ¿riesgo real o captura regulatoria? (17:10) — Las tres peticiones de Amodei y el bloqueo a China (31:40) — La analogía nuclear: por qué la IA es distinta (44:22) — Midterms en EU: el Senado se juega en cuatro estados (49:44) — Clarity Act, el voto cripto y el dilema de la Fed (54:46) — Populismo y el camino a 2028 (1:04:30) — El SaaSpocalypse: Salesforce cambia de licencia a cobro por tarea (1:10:05) — Los números maquillados de Salesforce (1:17:59) — ¿Quién sobrevive al fin del SaaS? (1:24:00) — La Tesis: ¿sube la Fed las tasas hoy? ------------ DISCLAIMER⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN.Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

OpenAI lanzó Astra prometiendo AGI, pero Jorge Combe, Miguel Olea y Allan Cassis no la compran igual. En este episodio debaten si el AGI es marketing, por qué el Never-Shoring puede tumbar el valor de las FIBRAs industriales del norte, y Javier cuenta cómo vivió Burning Man por dentro. ---------- La Jochiza SITG Miércoles 30 de septiembre, 6:00 pm 👉 Regístrate aquí 👈 ---------- (00:00:00) — Apertura (00:03:16) — Tema 1: GPT-6 Astra y el debate del AGI, ¿es marketing? (00:37:25) — Tema 2: Never-Shoring y la alerta sobre las FIBRAs industriales (01:04:00) — Tema 3: Burning Man, capitalismo, ofrenda y autoexpresión radical (01:18:00) — Cierre: la Jochiza SITG ---------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Manuel Ballesteros, fundador de Dolomiti Capital, se sienta con Miguel Olea, Allan Cassis y Jorge Combe para diseccionar el giro hawkish de la Fed en Jackson Hole, el pacto petrolero entre Estados Unidos y Venezuela, y la compra de Hugging Face por parte de Nvidia. Cuatro gestores con capital propio en juego, no analistas, poniendo precio a cada uno de estos movimientos. ----------- (00:00) — Apertura: el flaco en Burning Man, bienvenida a Manuel Ballesteros (01:33) — Manuel Ballesteros (Dolomiti Capital) presenta los tres temas (05:18) — La curva de bonos se empina en EE.UU. y México (23:00) — Jackson Hole: el giro hawkish de Warsh (34:00) — CPI vs PCE: la guerra por medir la inflación real (43:00) — EE.UU. y Venezuela pactan el petróleo (58:00) — ¿Extorsión o rescate? Los hosts se dividen (1:08:00) — Los bonos de PDVSA: la mirada del bondholder(1:14:00) — Nvidia compra Hugging Face por $13,000 mdd(1:25:00) — La Tesis: las apuestas de tasas para fin de año(1:30:00) — En Juego: opciones, el ETF de Manuel y libros de la semana -------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

La deuda de EE.UU. ya pasó los $40 billones y Druckenmiller acaba de salir a pelearse públicamente con sus dos pupilos en el gobierno. Mientras tanto, Bitcoin tuvo su mejor semana en tres años y Canadá le declaró la guerra comercial a EE.UU. ----------- CAPÍTULOS (00:00) — Apertura (01:48) — El regreso de Combe del Bigfoot 200 y el acuerdo Arizona-ASU de Miguel (05:35) — Mercados: deuda de EE.UU. rompe los $40 billones y ruptura comercial con Canadá (06:18) — La trampa de la deuda — Druckenmiller vs. Bessent y la Fed (32:03) — Bitcoin sube 22% — ¿ciclo de halving o capitulación? (1:11:20) — Guerra comercial EE.UU.-Canadá y el lugar de México (1:19:50) — La Tesis: los cuatro hosts predicen el reporte de NVIDIA (1:32:24) — Cierre: gota, Burning Man y los "cerebros" de IA de los host ----------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN.Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Anthropic busca un IPO de 2 trillones de dólares, el más grande de la historia. Javier tiene ahí la posición más grande de su fondo. Miguel dice que es pura narrativa. ------------ (00:00) — Intro (01:08) — Apertura: bienvenida a Gerardo "Jerry" Mendoza, socio de Miguel en SouthLight Capital (03:00) — El peso rompe los 17: por qué a Trump le conviene un dólar débil (16:51) — Predicciones: dónde estará el peso a finales de 2026 y en 2028 (25:37) — Anthropic presenta su S-1: el camino a un IPO de 2 trillones de dólares (36:26) — ¿Es narrativa? El debate sobre la valuación de 2 trillones (41:27) — Quién compra, quién vende: las posiciones reales de los hosts en Anthropic (46:23) — Quién se queda con el valor: modelos vs. distribución (53:01) — El cuello de botella energético: por qué China no lo tiene (1:00:02) — Oro: bancos centrales, Bitcoin y el "vino de guarda" del portafolio (1:16:39) — La Tesis: en qué invirtió cada uno esta semana ------------------ ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Nvidia armó un vehículo de 500,000 millones de dólares junto con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR para convertir el cómputo en una nueva clase de activo. Javier Morodo, Miguel Olea, Allan Cassis y Jorge Combe, gestores con capital propio en juego, debaten si esto se parece a las hipotecas subprime de 2008. Además, el reporte trimestral de SpaceX y sus apuestas de precio, y por qué la inflación no se siente como dicen los datos. ------------- Capítulos (0:00) — Apertura: el escalón de entrada que desaparece para los jóvenes (1:39) — Bienvenida al episodio y homenaje a Colombia (2:16) — Jorge Combe corre 200 millas en un fin de semana (4:01) — Inflación y empleo en Estados Unidos: la Fed cambia de tono (7:22) — El truco del CPI: la camioneta que triplicó su precio (14:27) — El VIX baja y la Fed se acerca a septiembre (16:42) — Salarios reales y la concentración de capital (18:27) — Nvidia arma su banco de 500 mil millones para la IA (52:36) — SpaceX reporta: Starlink dispara los ingresos (1:09:19) — Blue Origin levanta capital tras el tropiezo de New Glenn (1:11:32) — La Tesis: en qué anda cada host esta semana ----------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN.Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Un hedge fund de inteligencia artificial armado por un ex-OpenAI de 25 años pasó de menos de $1,000 millones a $45,000 millones de dólares y se desplomó más de 70% por apalancamiento 4 a 1, forzando su venta a Citadel. Javier Morodo, Jorge Combe y Miguel Olea, con Eduardo Glennie de LVNA Capital, como invitado, diseccionan la lección de siempre: no es la tesis, es la palanca. -------------- Capítulos (00:00) — Adelanto: el momento "beso del diablo" a Wall Street (01:28) — Apertura: bienvenida y presentación de Eduardo Glennie (03:10) — Mercados: el fondo de IA que colapsó 70% (Situational Awareness) (45:00) — Big Tech reporta: ¿utilidades reales o de papel? (1:15:08) — FIFA Forward Enterprise: Infantino corteja a Wall Street (1:29:30) — Cierre: qué hizo cada host la semana pasada ------------- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Alphabet reporta flujo de caja negativo por primera vez en su historia mientras el mercado de deuda enciende alarmas por el capex de IA. Apple demanda a OpenAI por robo de talento e ingeniería de hardware. Y en México, Miguel Olea advierte que apostar la energía del país a centros de datos en Querétaro puede ser un error histórico. Jorge Combe, Miguel Olea y Allan Cassis, con Cometa como invitado, debaten capex, deuda y la carrera energética de México. ------------ ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN.Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Rodrigo Pacheco, el periodista de negocios más seguido de América Latina, se une a Skin in the Game. Hablamos de si China ya alcanzó a Estados Unidos en modelos de inteligencia artificial, de por qué Trump quedó atrapado en Irán sin salida clara, y de qué tan real es la promesa del nearshoring para México bajo el TMEC. -------- CAPÍTULOS 0:00:40 - Intro 0:00:50 - Presentación Invitado  0:01:42 - Inteligencia Artificial   0:28:08 - Geopolítica,  0:40:08 - ¿Proxima guerra mundial nuclear? 0:45:28 - En donde estaremos en 6 meses financieramente 0:50:08 - Perspectiva del T-MEC 0:52:14 - Termómetro de riesgo de Rod 0:57:26 - Termómetro de riesgo de Combe 0:58:36 - Termómetro de riesgo de Alan 1:00:33 - Termómetro de riesgo de Mike  1:04:20 - Termómetro de riesgo de Javier 1:05:20 - Cierre de Podcast ---- ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN. Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.

Nadie de los cuatro hosts entraría a Anthropic al valor de un trillón de dólares. En este episodio, Javier Morodo, Miguel Olea, Allan Cassis y Jorge Combe se meten a fondo en tres batallas: la carrera de los GLP-1 entre Eli Lilly y Novo Nordisk, la pelea entre bancos y stablecoins por el CLARITY Act y el GENIUS Act, y por qué OpenAI y Anthropic están frenando sus salidas a bolsa. Sobre los hosts: cuatro gestores de fondos con capital propio en juego — no analistas — comentando los mercados. ⚠️ DISCLAIMER: LA INFORMACIÓN DE ESTE PODCAST NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━Nada de lo contenido en este podcast constituye asesoría fiscal, contable, regulatoria, legal, de seguros o de inversiones, ni representa una oferta, solicitud o recomendación para comprar, vender o realizar cualquier operación con valores, esquemas de inversión colectiva, instrumentos financieros o servicios.