Advertise on podcast: Finans

Brent råolie – Næste skaktræk i Mellemøsten efter valget Den fysiske mangel på råolie er i vid udstrækning afløst af en logistikudfordring, hvor høje fragt- og forsikringsomkostninger understøtter priserne. Det afgørende spørgsmål er derfor ikke længere oliens tilgængelighed, men hvornår transporten igen kan ske sikkert, effektivt og til lavere omkostninger. Vi venter Brent omkring USD 110 i 4. kvartal 2026 og vigende til USD 85 i 3. kvartal 2027.   Diesel – Ingen valggaver til Trump fra dieselmarkedet Det globale dieselmarked er fortsat presset, men Europas lagre er stabile, og risikoen for fysisk mangel er lav. Hverken lagerfrigivelser eller mere russisk diesel ændrer situationen afgørende. Vi fastholder DKK 8 pr. liter i 4. kvartal 2026 og anbefaler en normal prissikring af 2027 og 2028 til omkring 25% - 40% lavere end dagens spot.   Naturgas - Kulde på vej til at udfordre Europas gasbalance Europas held med et mildt efterår skifter forventeligt nu til en koldere-end-normal november. Med lave gaslagre som udgangspunkt for vinteren, fremstår EU sårbar og ikke vel forberedt. Vi venter en stigende gaspris mod €100/MWh i 4. kvartal 2026, og vi anbefaler fortsat et normalt omfang af prissikring i overensstemmelse med finanspolitikken. Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

AI-bekymring, høje energipriser og fransk uro tyngede i sidste uge risikovilligheden, men futures signalerer dog en forsigtigt positiv start på dagens aktiehandel. Denne uge bliver endnu en vigtig prøve på AI-optimismen, når Microsoft, Amazon og Alphabet aflægger regnskab. Fokus bliver især, om indtjeningen og udsigterne kan retfærdiggøre de fortsat stigende investeringer. Det er også en stor centralbankuge. Vi venter dog ingen renteændringer fra hverken Fed eller ECB – det kommer først til december – mens BNP-dataene vil vise, at USA stadig giver euroområdet baghjul på vækstfronten. Markedsfokus ·         AI-bekymring tynger stadig, mens der er lidt støtte fra olieprisfald ·         Renteforhøjelse på vej fra Fed, men ikke på onsdag ·         Markedsuro sender ECB på sidelinjen – indtil december ·         Amerikansk BNP-vækst og inflation ventes at accelerere ·         Aftagende BNP-vækst i euroområdet i 3. kvartal Seneste nyt ·         PMI’er signalerer robust europæisk vækst uden tegn på øget          inflationspres Vigtig investeringsinformation

Brent råolie – Intensiverede angreb holder Brent høj Brent er ikke længere prissat alene på oliemangel, men i stigende grad også på sikker og effektiv transport. Så længe angrebene fortsætter og tankkapacitet bliver unødigt bundet, forventer vi Brent omkring $110. En normalisering af Hormuz vil omvendt frigøre tankskibe, sænke fragtraterne og reducere risikopræmien. Det er hovedårsagen til vores forventning om Brent omkring $85 i 3. kvartal 2027.   Diesel – Lagerfrigivelse køber tid på dieselmarkedet 20 mio. tønder diesel i lagerfrigivelse dæmper det akutte prispres, men ændrer ikke det globale underskud. Vi løfter prognosen til DKK 8 pr. liter i 4. kvartal, mens risikoen for fysisk mangel i EU fortsat er lav. Fokusér derfor fortsat prissikringen på 2027 og 2028.   Naturgas - Kold vinter kan udløse nyt gasprischok En mild vinter er mest sandsynlig, men EU er ikke klar til en uventet kold vinter og en stresstest af gaslagrene. Lave gaslagre, begrænset global LNG og utilstrækkelige myndighedstiltag øger risikoen for, at gasprisen må stige kraftigt for at få efterspørgslen ned. Vi hæver prognosen til €100/MWh i 4. kvartal 2026. Vi anbefaler et normalt omfang af prissikring i overensstemmelse med finanspolitikken.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation,

Den forgangne uge var præget af røde tal på aktiemarkederne, hvor AI-bekymringen blussede op og højere end ventet inflation tyngede markederne. Men her til morgen er tech-optimismen tilbage, og især de amerikanske it-aktier har taget overhalingsbanen. Ugen er ret tynd nøgletalsmæssigt, og der er mest fokus på PMI’er fra euroområdet og Metas regnskab. MarkedsfokusFredelig nøgletalsuge i vente  Oliepris, renter og fransk uro tager toppen af erhvervslivets optimisme Vigtig investorinformation

Brent råolie – Hormuz-paradokset: Mere olie, højere Brent Markedet mangler ikke råolie. Markedet mangler råolie de rigtige steder. Derfor kan Brent stige, selv om olieflowene gennem Hormuz gradvist normaliseres. Den fortsatte mangel på tankskibe, høje fragtrater og høje forsikringspræmier holder det fysiske oliemarked fragmenteret og får os til at løfte vores Brent-prognose til 110 dollar pr. tønde i 4. kvartal 2026 og 85 dollar pr. tønde i 3. kvartal 2027.   Diesel – Høje priser, men ingen mangel Den reelle risiko er ikke mangel på diesel, men høje dieselpriser, og vi har løftet dieselprognosen til DKK 7,75 pr. liter i 4. kvartal 2026. EU's egne raffinaderier og betydelige diesellagre reducerer risikoen for fysisk mangel denne vinter. Derfor ser vi fortsat størst værdi i at fokusere prissikringen på forbruget i 2027 og 2028, hvor leveringspriserne handles markant under spotmarkedet.   Naturgas - En kold vinter kan tømme EU’s gaslagre EU går ind i vinteren med usædvanligt lave gaslagre, og en kold vinter kan bringe lagrene tæt på udtømning. Vi vurderer derfor, at markedet fortsat skal understøttes af høje priser for at tiltrække LNG til Europa, og vi fastholder vores prognose om €90/MWh i 4. kvartal 2026. Vi anbefaler et normalt omfang af prissikring i overensstemmelse med finanspolitikken.Læs hele analysen her. Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief: De amerikanske virksomheder tager hul på regnskabssæsonen med forventningerne skruet højt op. Især AI-selskaberne skal vise, at de massive investeringer også kan omsættes til indtjening. Samtidig får vi afgørende nyt om inflationen og den amerikanske forbruger, mens Kina runder ugen af med nye væksttal. Vigtig investorinformation.

Brent råolie – Iran må snart slå til med nye angreb Olieeksporten fra Mellemøsten nærmer sig normalen fra før krisen, og det sætter en top for Brent nær $110. Den succesfulde olieeksport bringer samtidig Iran i en stadig mere desperat situation, fordi olieindtægterne stopper i november. Vi ser derfor en høj sandsynlighed for, at Iran vil gennemføre nye militære angreb for at genvinde forhandlingsstyrke. Prognosen for Brent lyder på $90 i 4. kvartal og et fald til $75 i 3. kvartal 2027.   Diesel - 180% risikovending fra mindre til mere diesel Donald Trump har skiftet mening. Et eksportforbud er ikke længere på tegnebrættet. G7-landene har i stedet valgt at frigive olie fra de strategiske lagre. Risiciene har dermed, og helt usædvanligt, vendt fra mindre til mere diesel. Vi tager naturligvis konsekvensen og sænker prognosen for diesel til DKK 6,9 i 4. kvartal og DKK 5,1 i efteråret 2027. Fokusér prissikringen mod CAL27 og CAL28 og spar 20-35%.   Naturgas - Høj gaspris skal tiltrække mere LNG fra USA Europæiske myndigheder er i stigende grad blevet opmærksomme på, at vinterens gaslagre er for lave. Tyskland har beordret gasindkøb, men Europa skal gøre mere for at sænke vinterens velkendte risici fra kulde og uventede leveranceproblemer. Europa må hæve gasprisen for at trække endnu mere amerikansk LNG til regionen, da eksportørerne ellers sender gassen til Asien. Vi venter en gaspris på €90 i 4. kvartal.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Den svage amerikanske jobrapport løftede fredag risikovilligheden, da investorerne nedjusterede forventningen til nye renteforhøjelser fra Fed. Børserne i Asien handler også i grønt her til morgen, mens futures signalerer en flad start på dagens europæiske aktiehandel. Det er en stille uge på nøgletalsfronten, og investorerne har derfor masser af tid til at bekymre sig om gældssituationen i Frankrig, der har ført til kraftig spændudvidelse og fald i de franske aktier, ligesom euroen svækker sig. Olieprisen fik ikke megen hjælp fra fredagens beslutning om at frigive strategiske lagre af diesel og råolie i Europa.   Markedsfokus Svag jobrapport løfter risikovilligheden – franske aktiver og euro under pres Stille uge på nøgletalsfronten   Seneste nyt Amerikansk jobrapport var svagere end ventet hele vejen rundt Nyt klart løft i euroområdets inflation Vigtig investorinformation.

Jobvæksten var svag, lønstigninger nærmest mikroskopiske og arbejdsløsheden steg. Det vidner om, en økonomi, hvor virksomhederne er meget forsigtige med at ansætte, hvor lønstigningerne slet ikke kan holdt trit med stigningen i forbrugerpriserne, og hvor der bliver flere arbejdsløse. Det dæmper behovet for renteforhøjelser fra Fed og det trykker markedsrenterne og løfter aktierne.

Brent råolie – Diplomatiet vakler, men olien flyder Iran kontrollerer ikke Hormuzstrædet, og de øvrige olieproducenter i Mellemøsten eksporterer nu op mod 75% af normalen. Verdens oliebalance viser dog fortsat underskud, og diplomatiske forhandlinger rykker sig næsten ikke. Vi vurderer, at denne komplekse situation kræver en høj, men ikke ekstrem høj, oliepris. Vi fastholder vores prognose for Brent omkring $90 i 4. kvartal og et fald til $75 i 3. kvartal 2027. Diesel - USA vil sænke dieseleksporten Et politisk motiveret indgreb mod den amerikanske dieseleksport kan være på vej. Det internationale dieselmarked er allerede stramt, og mindre diesel fra USA kan sende priserne endnu højere. Risikoen får os til at hæve prognosen for diesel i 4. kvartal til DKK 7,5. EU risikerer næppe at mangle diesel, da lagrene alene kan modstå flere kvartaler med mindre dieselimport. Fokusér prissikringen mod CAL27 og CAL28. Naturgas - Nu reagerer myndighederne på lave gaslagre Spekulanterne har købt så voldsomt op i europæisk gas, at en advarselslampe lyser. Et forceret tilbagesalg kan følge, hvis der indtræffer en fundamental god nyhed. Tysklands myndigheder har iværksat en tender, men den ændrer ikke Europas gasbalance, og vores lagre er alt for lave. Myndighederne må gennemføre flere indgreb, eller markedet må løfte prisen, hvis vi skal sikre os gennem vinteren. Vi venter en gaspris på €90 i 4. kvartal. Læs hele analysen her. Vigtig investeringsinformation

I ugens Finans Brief ser vi nærmere på, hvorfor aktiemarkederne fortsat holder stand trods markante rentestigninger og højere lange obligationsrenter. Hvad er det, der gør, at investorerne stadig holder fast i aktierne? Vi ser også frem mod ugens vigtigste amerikanske nøgletal. Både ISM-indekset og jobrapporten for september skal give svaret på, om amerikansk økonomi fortsat er stærk nok til at holde væksten oppe uden at skabe nyt inflationspres. Endelig retter vi blikket mod euroområdet, hvor inflationstallene for september kan få betydning for ECB's næste skridt. Særligt udviklingen i kerneinflationen vil være i fokus, når investorerne vurderer udsigterne for renter og europæisk økonomi. Se med i Finans Brief, hvor vi sætter markederne, nøgletallene og centralbankerne i perspektiv. Vigtig investeringsinformation

Brent råolie – Fri sejlads i Hormuz udskudt til 1. halvår 2027 Europas olieforsyning står solid med meget begrænsede leverancer fra Mellemøsten. Olieprisen bliver dog sat internationalt, og derfor må Europa forvente meget høje oliepriser. En normalisering af Mellemøstens olieproduktion og risikofri olietransport gennem Hormuzstrædet er skubbet til en gang i 1. halvår 2027… som bedste gæt i fraværet af diplomatiske forhandlinger. Vi løfter Brent til $90 i 4. kvartal og til $75 i 3. kvartal 2027.   Diesel - Rekordhøj dieselpris – vinteren bliver dyr En historisk høj dieselpris er en realitet drevet af kriserne i Mellemøsten og mellem Rusland/Ukraine. Europas lagre er solide med en høj egenraffinering, og kun manglende råolie fra ikke-Mellemøsten kan skabe mangel på diesel i EU. Desværre forbliver prisen høj denne vinter, og vi har da også løftet prognosen til DKK 6,8 i 4. kvartal og nu et mindre fald i 2027. Brug CAL27 og CAL28 til prissikring og opnå 30-40% lavere priser end spot.   Naturgas - Europas gaspris er for lav Prisniveauet for den europæiske gaspris har ikke sat gang i et endnu højere importtempo af LNG. Vi går dermed vinteren i møde med betydelige risici. En situation, myndighederne næppe kan acceptere, og det politiske pres for forceret indkøb kan tage til. Prisen må endnu højere op for hurtigt at tiltrække meget mere LNG. Vi løfter gasprognosen til €90 i 4. kvartal, og vi anbefaler at prissikre 50% af budgetteret forbrug.Læs hele analysen her. Vigtig investorinformation.

Rentestigninger tyngede i sidste uge risikovilligheden, men lavere oliepris – den er nu faldet fire dage i træk – og konstruktive signaler fra de indledende forhandlinger mellem USA og Kina medvirker her til morgen til en mere positiv stemning. Børserne i Asien handler oppe med omkring ½ %, og futures signalerer, at der er udsigt til en grøn start på dagens europæiske aktiehandel. I denne uge holder vi især øje med PMI’erne (onsdag) og topmødet mellem præsidenterne Trump og Xi (torsdag), men også oliepris og renter er absolut stadig i fokus.   Markedsfokus Lavere oliepris hjælper på risikovilligheden fra ugens start Temperaturmåling på euroområdets økonomi Riksbanken på hold mens renteløft fra Norges Bank ikke kan udelukkes Vigtig investorinformation.

Vi har ændret forventninger til de pengepolitiske renter i USA og EU. Det har direkte betydning for kursen på dollaren, hvor markedsrenter og aktieafkast længe har indikeret en for lav dollarkurs. Vi opjusterer dollaren 5%, og vi venter nu først en mindre svækkelse af dollaren sent i 2027. Læs hele analysen her. Vigtig investeringsinformation

Aktiemarkederne er under pres mandag morgen efter meldinger fra ledende AI-selskaber om at sænke udviklingstempoet. Samtidig stiger Brent-olien til omkring 108 dollar pr. tønde efter forsyningsforstyrrelser i Saudi-Arabien og øget geopolitisk uro. På rentemarkedet holder den 10-årige amerikanske statsrente sig tæt på 5%, mens markedet ser næsten 90 % sandsynlighed for en renteforhøjelse fra Fed onsdag aften. Kombinationen af AI-usikkerhed, højere oliepriser og stigende renter dæmper således risikoappetitten, hvorfor både europæiske og amerikanske aktiefutures står til at åbne i negativt terræn. Vigtig investeringsinformation