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原さんの曲チョイス：Carry That Weight - The Beatles https://youtu.be/6B224XDJw6g Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Carry That Weight (01:26) VCの長続き年表 (05:13) 長続きには世代交代が宿命 (06:16) 世代交代のメカニズム (07:37) VCがなくなる三つの理由 (09:00) 長続きするVCの秘訣 (09:55) 常に0.5歩先を探索し続けないと化石化する (16:00) ファンドサイズという最難問 (17:07) LPが見るDPIと足元のソーシング力のズレ (19:00) VCの二つの顧客問題 (21:37) 世代交代の成功例と限界 (27:07) そもそも長続きするべきか 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：The Weight - The Band https://youtu.be/xLFAQuWFcTo Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / The Weight (02:36) リード投資家とは何か (05:19) リード投資家の権利 (06:27) なぜリードにこだわるのか (09:40) 起業家との関係性とダブルダウン (11:42) リードのデメリット (17:35) 起業家はリード投資家をどう選ぶべきか (19:48) リード投資家のブランド効果 (22:24) ボードに入れるのは最大10〜12社 (27:17) 投資件数を誇る文化への警鐘 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) 原さんのシンガポール出張 (01:17) 「常に次のラウンドがアップラウンド」という2021年的状況が再来か (02:42) Instinctの例 (05:17) パワーローの再定義 (06:51) 歴史アナロジーとトラクション (10:59) 市場の二分化 (12:13) エグジット戦略はIPOよりM&A主体 (16:10) 逆回転シナリオ (18:30) 日本との違い (21:12) キャッシュとデュアルクラス株の問題 (25:28) 音楽が鳴り続ける間は踊り続けなきゃいけない」 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) 原さんがシンガポール出張中 (03:51) LP総会（AGM）とは (05:47) AGMのフォーマット (07:28) AGMシーズンはなぜ固まるのか (10:13) 開催場所の選択肢 (15:32) セッション設計とLPとの関係性 (19:01) いつからAGMを始めるべきか (21:38) コンテンツのベストプラクティス (24:03) 準備・プレゼンの作り込み方 (27:08) 全投資メンバーを登壇させる効果 (29:22) 避けるべきパターン 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス①：Everyone Laughs - David Byrne https://youtu.be/YM-BTJKIz0Q 原さんの曲チョイス②：Dynamite! - The Roots https://youtu.be/f-YF924NWFg Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / David ByrneとThe Roots (01:50) エリザベス・ホームズ新ドキュメンタリーのティザー動画 (07:28) テック系映画ラッシュ (10:01) 原さんのおすすめ①：A24「エックス・マキナ」 (12:01) 原さんのおすすめ②：Apple TV+「セヴェランス」 (15:00) 宮武のおすすめ①：A24「バックルームス」 (16:33) 宮武のおすすめ②：ノーラン監督『オディッセイア』 (19:04) エムレのおすすめ：ツール・ド・フランス (22:05) ポガチャル論 (25:28) スポーツコンテンツの価値が上がり続ける理由 (30:26) アメリカのユーススポーツ市場が40ビリオンドル規模に 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Higher Ground - Stevie Wonder https://youtu.be/1esf0efHbjM Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Higher Ground (00:51) ゲスト紹介：キャディCEOの加藤さん、シリーズD調達発表 (01:46) 加藤さんのラーメン愛 (04:36) シリーズD調達の背景 (06:33) 原さん・エムレさんとの出会い (09:20) 事業統合を決めた瞬間 (15:57) 統合決断の裏側 (17:44) 2月のClaudeショックによる調達への影響 (22:28) ピッチ戦略と「前例がない」の逆算 (25:42) アメリカで勝つのはプロダクトよりブランドとディストリビューション (30:27) マクラーレン工場訪問とブランド論 (36:02) 日本企業のブランディング課題 (37:12) 今後の展望と加藤さん自身のフォーカス キャディについて キャディ株式会社は、「物的イノベーションを10倍加速する」をビジョンとするグローバルスタートアップです。製造業のバリューチェーン上に散在するあらゆるデータをAIで解析・構造化・意味付け・関連付けすることで、組織全体で活用できるデータ基盤を構築する「製造業AIデータプラットフォームCADDi」を開発・提供しています。 加藤 勇志郎（@yushirodesu1） 2017年にキャディを創業。「モノづくり産業のポテンシャルを解放する」をミッションに、製造業における特注部品の受発注プラットフォームを構築し、世界トップ3規模の取扱量を実現。2022年以降、自社事業で培ったコア技術をもとに、製造業AIデータプラットフォームを構築・展開。物的イノベーションの10倍加速を目指す。 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Once in a Lifetime - Talking Heads https://youtu.be/5IsSpAOD6K8 Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Once In A Lifetime (01:07) 投資委員会（IC）とは何か (03:40) ICの頻度とスケジュール管理 (06:42) ICで何が起きているか (10:34) 投資メモの作り方 (12:36) 意思決定モデルのデータ (17:25) 誰がICに参加するか (22:34) ICの記録とキャリブレーション (25:37) プレモータムとプレパレード (28:42) ICは社内評価の最重要の場でもある (32:10) 成功した会社のアップサイドは常に読み切れない (34:14) ICは最も熱くなる・最もストレスがかかる場 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Ask Me Why - The Beatles https://youtu.be/2ttGjtfQ7EA Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Ask Me Why (00:58) リファレンスコールの種類 (05:45) 英語リファレンスと入社検討者 (07:16) する側のリファレンス (09:14) 本音を引き出す難易度の違い (11:55) ドン・バレンタインの法則 (12:20) 本音を引き出す重要性 (15:23) 投資判断を覆す情報はどこから来るか (19:01) リファレンスコールの本当の目的 (22:04) 受ける側の心得 (25:00) リファレンスのチャネルと形式 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：We've Only Just Begun - Carpenters https://youtu.be/xeBoRF5tgDo Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d 国内スタートアップ資金調達動向『Japan Startup Finance 2026上半期』 https://jp.ub-speeda.com/document/260730wp/ Japan’s downbeat startups need a lift - Economist https://www.economist.com/business/2026/08/13/japans-downbeat-startups-need-a-lift (00:00) Intro / We've Only Just Begun (00:51) 日本2026年上半期調達データ (03:05) 日本の二極化 (05:14) AI・ディープテックのアロケーションが急増 (07:17) US対日本の規模感 (16:04) 日本のVCファンド調達 (19:20) エコノミスト「JAPAN'S DOWNBEAT STARTUPS NEED A LIFT」 (22:40) IPO早すぎには同感、「リスクキャピタルが足りない」論には懐疑的 (25:36) 最大の課題はグローバルに行けるスタートアップの少なさ (28:06) AIはエンタープライズ主役の時代だから日本に追い風 (31:49) スタートアップ同士のM&Aがもっと一般化すべき (33:31) 日本エコシステムはまだ第2世代 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：What's Going On - Marvin Gaye https://youtu.be/H-kA3UtBj4M Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d Q2 2026 PitchBook-NVCA Venture Monitor https://pitchbook.com/news/reports/q2-2026-pitchbook-nvca-venture-monitor (00:00) Intro / What's Going On (01:23) SpaceX祭り (04:41) 次の大型上場候補 (07:06) 2026年上半期US調達データ (12:43) 2021年との本質的な違い (16:09) バリュエーション急騰の実態 (21:59) AI偏重の構造 (25:04) VCファンド調達もパワーロー (28:24) 今後の展望 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Whatever - Oasis https://youtu.be/EHfx9LXzxpw Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Whatever (00:31) メガファンドがシード・プレシード領域に大量流入している (03:51) 「とりあえず出すよ」のスピードと意思決定の軽さ (05:09) なぜメガファンドがシードを増やすのか (06:54) バーベル戦略 (08:09) 守りに入りがちな大型ファンドの社内ダイナミクス (11:49) スカウトプログラムとの関係 (13:29) 日本での同様の傾向 (15:04) このトレンドは逆回転するのか (18:43) シード特化型ファンドへの脅威 (25:30) CorelineのAtlasプログラム、GCPのG-STARプログラム 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Come Together - The Beatles https://youtu.be/45cYwDMibGo Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Come Together (01:23) Corelineが多世代構成を最初から組み込んだ理由 (06:06) LP向け（ファンドレイズ・IR）と起業家向け（ソーシング・実行） (08:17) バックオフィスがLPの信頼の土台になる (09:55) アウトソースvsインハウス (11:42) IRは専任を置くべきかGPがやるべきか (15:19) チームの大きさを決めるのはファンド規模ではなく年間投資件数 (18:31) パートナー選びは10年の運命共同体 (20:48) VCパートナーは全員ギターボーカル (24:31) OSが一致していればスタイルが違ってもいい (27:03) 共通投資先経験の代替不可能性 (30:26) チームワークの三つのレベル 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：Don't Stop - Fleetwood Mac https://youtu.be/0hGhl7ki3HM Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / Don't Stop (00:38) グロースファンドとは何か (03:47) なぜメインファンドを大きくせず別ビークルを作るのか (07:36) 投資チームは分けるべきか (10:54) コンフリクトの実態 (12:59) シグナリングリスクを巡る議論 (16:39) なぜトップティアだけがダブルダウンファンドを作れるのか (19:31) グロースファンドが増える理由 (21:59) エグジット時のコンフリクト (24:19) バーベル戦略 (26:36) コアとサイドカーの投資基準 (28:21) ダブルダウンビークルはGPへのダブルダウン 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：House of Cards - Radiohead https://youtu.be/8nTFjVm9sTQ Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / House of Cards (01:02) ARRマルチプルとは何か (04:22) 絶対評価ではなく相対評価 (06:31) ARRマルチプルには「成長率」が含まれていない (08:27) 類似企業を探す難しさ (14:23) バリエーション評価の「切り替え点」 (19:19) 勝ち組への資本集中とパワーローの強化 (22:44) NRRが高ARRマルチプルの本質的裏付け (27:56) AI時代の粗利率の前提崩壊 (29:09) 様々な種類のARR (30:25) SaaSからAI時代へ、違う評価モデルが必要かもしれない 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。

原さんの曲チョイス：D & E - Oscar Peterson https://youtu.be/i3HVDLMKF20?list=PLa1rC97wRkZjkLnoy0Qen9LfF9inEZCWL Repeat Rhymeプレイリスト https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d (00:00) Intro / We Get Requests (00:36) VCファンドのキャリー制度 (06:08) GPコミットの仕組みと課題 (09:07) VCキャリーはチームプレー (11:44) 案件ごとのキャリーモデルとリスク (12:49) GCPのハイブリッドキャリーモデル (14:03) 投資担当者の共同投資権限とFounders Fundの1%ルール (16:10) ヨーロピアン型 vs アメリカンウォーターフォール型 (19:45) GP以外へのキャリー分配 (22:45) VCのキャッシュフローの実態 (24:46) エコシステムの健全サイクル vs ファンドサイズ肥大化に逃げる悪循環 (26:11) SpaceX・Anthropic上場で生まれる大型エグジットの影響 原 健一郎（@kenichiro_hara） シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC. 湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa） Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。 宮武 徹郎（@tmiyatake1） バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。