Advertise on podcast: Ett Case

Christian Sveen Harto er daglig leder i Investtech. En gevinst i Algeta var inngangen til aksjer og ga troen på egen teft for farmasiaksjer, før et kursfall på rundt 90 % i Clavis Pharma har kostet ham sparepengene som skulle gå til bolig. Veien tilbake til aksjemarkedet har gått gjennom statistikk, faste kriterier og mindre tillit til egen magefølelse. I del to av denne miniserien får du høre mer om forskningsresultater og hvordan du kan unngå tap i aksjemarkedet. Hør den her: https://open.spotify.com/episode/35yiYh21Q8OfgSyOC3l09b?si=U6IgN095SyGd9RG3Z8JWLA Harto har bakgrunn fra langrenn, militæret og studier i markedsføring og merkevarebygging på BI. Han har kommet inn i Investtech ved å ringe, mase og til slutt var det et fravær i salgsavdelingen ga ham muligheten til å begynne mens han fortatt studerte. Nå har han rundt ti år bak seg som daglig leder. Erfaringen fra Clavis har formet investeringspraksisen hans. Aksjeforumene har gitt bekreftelse på investeringen, også når kursen har falt. I dag bruker han et privat aksjefilter med pris/bok under 1, P/E under 15, kombinert med positiv trend på mellomlang og lang sikt. Mesteparten av hans egne investeringsmidler er plassert i Investtechs fond, Investtech Invest. Lederrollen handler om å koble kundenes behov med forskernes arbeid. Harto bringer spørsmål fra markedet inn til fagmiljøet, mens forskerne vurderer hva datagrunnlaget kan gi robuste svar på. Investtech har samlet og bearbeidet markedsdata siden 1997. Nå prøves AI-verktøy på selskapets data lokalt, samtidig som tilkobling til kundenes egne AI-assistenter er en retning for produktutviklingen. Fondet har prestert svært godt. I 2024 ble det kåret til det beste norden-fondet. Alt dette med en regelstyrt forvaltning. Historiske gjennomganger har lokalisert mesteparten av meravkastningen til små og mellomstore selskaper. Det er her fokuset ligger i dag, men disse kan henge etter de største selskapene over lengre perioder. Likviditeten setter dessuten grenser for veksten: Med rundt 250 mill. kr under forvaltning er anslaget at strategien må tilpasses dersom fondet nærmer seg 800 mill. kr. Kapitler 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:00:31 - Christian Harto og Peters første finansjobb 00:03:45 - Oppvekst, militæret og veien til finans 00:08:10 - Algeta ga skyhøy selvtillit 00:09:13 - Clavis og den dyre lærepengen 00:12:55 - Veien tilbake gjennom Investtech 00:16:05 - Statistikk, følelser og disiplin 00:18:41 - Å lede forskere og selgere 00:22:57 - AI og fremtidens aksjeanalyser 00:27:40 - Slik investerer Christian privat 00:30:16 - Når er dyre aksjer verdt prisen? 00:34:30 - Fra analysehus til eget fond 00:39:10 - Småselskaper, meravkastning og krevende perioder 00:43:57 - Fondets størrelse og likviditetens grenser 00:47:10 - Fremtidsvisjoner og en enklere aksjehverdag 00:51:48 - Avrunding og neste episodes forskning Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Tidsstempler: 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:01:35 - Statsbudsjettet, oljepenger og formuesskatt 00:06:49 - SpaceX og fremtidens roboter 00:08:53 - Børsrekorder, renter og markedsoptimisme 00:14:41 - Likviditet, indeksfond og AI-investeringer 00:24:02 - Goodtech sikrer stor kontrakt 00:27:11 - Next Biometrics søker konkurs 00:28:47 - Wallenius Wilhelmsen og kinesiske biler 00:34:34 - Techstep henter ny kapital 00:36:10 - Volare børsnoteres og Frontline selger 00:39:18 - NorAm Drilling og løpende utbytter 00:40:22 - Otello, tilbakekjøp og verdsettelsesrabatt 00:50:49 - Vend møter økende AI-frykt 00:58:06 - Finn utfordres av nye markedsplasser 01:03:28 - Adobe utfordres av åpen kildekode 01:06:44 - Slik gikk Trumps bordplassportefølje Børsrekorder og finansieringen av AI Høyere renter øker avkastningskravet til både selskapsinvesteringer og aksjer. Likevel kan aksjeverdiene stige langt mer enn kapitalen som tilføres, fordi siste handel setter markedsverdien på hele aksjebeholdningen. Nye obligasjonslån krever derimot at långiverne faktisk stiller kapital til rådighet. Når AI-investeringene i større grad lånefinansieres, blir balansen og fremtidig kontantstrøm viktigere for risikobildet. Goodtech og Next Biometrics Goodtech har sikret en kontrakt på 240 mill. kr, tilsvarende nesten 80 % av ordreboken ved utgangen av andre kvartal. Aksjen har steget rundt 28 % på en måned, med både kontrakten og ekstraordinært utbytte som bakteppe. Next Biometrics viser den andre siden av kapitalmarkedet: Etter gjentatte kapitalinnhentinger har selskapet søkt konkurs, uten støtte til videre finansiering fra de store aksjonærene. Tankskip og rigger Volare har hentet 500 mill. dollar og går på børs med seks skip i drift og åtte nybygg frem mot 2028. Trafigura øker samtidig shippingeksponeringen gjennom kjøp av fire LR2-produkttankere og tre Suezmax-tankere fra Frontline. NorAm Drilling har alle 11 riggene i arbeid og løpende utdelinger til aksjonærene. Høy kapasitetsutnyttelse støtter kontantstrømmen, men både skipsrater og riggetterspørsel er konjunkturfølsomme. Otellos rabatt og tilbakekjøp Otello handles over 20 kr, som er maksimalprisen i det eksisterende tilbakekjøpsprogrammet, mens beregnet substansverdi ligger over 30 kr per aksje. Styret har tidligere hevet prisgrensen fra 15 til 20 kr innenfor den eksisterende rammen. En ny økning kan åpne for videre kjøp, men er foreløpig en forventning. Verdsettelsen avhenger også av Bemobi-kursen og brasiliansk real, og rabatten alene garanterer ingen kursoppgang. Vend og verdien av markedsplassen Nordea har kuttet kursmålet på Vend fra 315 til 130 kr, mens Arctic opprettholder kjøpsanbefaling og et kursmål på 380 kr. Uenigheten gjelder blant annet om AI-agenter kan redusere verdien av å annonsere på Finn ved å finne tilbud på tvers av markedsplasser. Finns nettverk og kontroll over annonsedata kan beskytte posisjonen. Åpne alternativer som Hjem.no kan samtidig gjøre det lettere å utfordre prissettingen, særlig dersom kjøperne flytter søkene sine til AI-tjenester. Trump Proximity Portofolio En forsøksportefølje vektet etter nærheten til Trump ved en middag har steget 0,11 % etter én uke. De samme aksjene med lik vekting har steget 0,48 %, mens Nasdaq har falt. Lik vekting har dermed gitt best resultat av de to variantene. Én uke gir ikke grunnlag for å tilskrive bordplasseringen noen investeringsverdi. Otello-tracker: https://otellotracker.com Bli en casejeger i Ett Case: https://members.spotify.com/to/ett-case Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dagens tema: - Kongsberg Gruppen får luftvernordrer på 11,5 mrd kr, mens Pexip øker forsvarsandelen. - Nordic Mining trenger mer kapital, med usikkerhet om dagens aksjonærverdier. - Hafnias eierandel i TORM gir konsolidering som tillegg til tankmarkedets syklus. - Equinors mulige Uniper-kjøp og Vår Energis utvidelser viser to ulike oppkjøpsstrategier. - Axactor faller over 20 %, mens nye kjøp i Energeia og NOBA gir eksponering mot andre drivere. - En tenkt AI-portefølje vekter selskaper etter bordplass hos Trump. - Nikes kursfall reiser spørsmål om merkevarers levetid og generasjonsskifter. - Aksjeplukking har en tidskostnad, og bitcoins kursmål trenger etterprøvbare forutsetninger. - Lavere renter kan løfte boligverdier, men samtidig gjøre inngangsbilletten dyrere. Tidsstempler: 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:02:04 - Magnora og abonnement for casejegere 00:05:10 - Kongsberg Gruppen får nye storordrer 00:07:16 - Nordic Mining trenger mer kapital 00:10:21 - Pexip vokser innen forsvar 00:12:23 - Hafnia og sykliske shippingaksjer 00:15:34 - Equinor og mulig Uniper-oppkjøp 00:19:48 - Vår Energi bygger større hubber 00:20:52 - Axactor under press fra rentene 00:26:11 - Nye kjøp i NRG og NOBA 00:30:24 - Portefølje etter bordplass hos Trump 00:35:24 - Nike og merkevarers levetid 00:42:14 - Er aksjeplukking verdt tiden? 00:51:13 - Bitcoin og verdien av kursmål 00:57:26 - Billigere boliger og lavere formue 01:06:31 - Demografi og bolig som investering Forsvar gir ordre og mulig reprising Kongsberg Gruppen har fått luftvernordrer på 11,5 mrd kr, fordelt på 10 mrd kr fra Belgia og 1,5 mrd kr fra Nederland. DNB har oppgradert aksjen til kjøp med kursmål 400 kr. Hos Pexip utgjør forsvar og nasjonal sikkerhet rundt 15 % av årlige gjentakende inntekter, mot 7 % året før. En større forsvarsandel åpner for en annen verdsettelse enn den tradisjonelle kategorien videokonferanse. Nordic Mining og kapitalbehovet Nordic Mining har fått ny utslippstillatelse, men har samtidig hatt lederskifte og oppgir likviditet bare til omtrent midten av oktober. Ny kapital fremstår nødvendig. For dagens aksjonærer avhenger utfallet både av gruvens økonomi og av hvordan finansieringen struktureres, med utvanning som en sentral risiko. Bordplass som porteføljevekt En tenkt portefølje fordeler kapital etter representantenes avstand til Trump ved et bord i Det hvite hus. Nvidia og SpaceX får omtrent 20 % hver, mens Palo Alto Networks får 2,92 %. Øvelsen illustrerer politisk nærhet og konsentrasjonsrisiko, men gir ikke dokumentasjon for meravkastning. Micron bringer samtidig inn et mer økonomisk spørsmål: hvor mye av høy forventet inntjening i minnebrikker er varig, og hvor mye er syklisk? Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Bli en Casejeger (+): https://members.spotify.com/to/ett-case Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Tidsstempler: 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:01:38 - Bli Casejeger: Betaling for case-episoder 00:07:31 - Meta Muse og AI-fortjenesten 00:09:36 - AI i praktisk bruk 00:12:11 - AI-priser, konkurranse og inflasjon 00:18:30 - Norges Bank hever renta 00:25:23 - Renter, avkastningskrav og risiko 00:29:04 - Goodtech: Ekstrautbytte eller tilbakekjøp 00:30:07 - Otello: Tilbakekjøp og voksende rabatt 00:32:45 - North Media og aksjonærenes reaksjoner 00:34:53 - Lytterspørsmål: Når markedet er uenig 00:40:09 - Utfordre tesen og skape katalysatorer 00:43:24 - Børsnoteringer uten tildeling 00:46:35 - Når bør du selge? 00:48:10 - Emisjoner, prisankring og verdifeller 00:51:20 - Avrunding og praktisk abonnementsinformasjon Bli Casejeger for 99 kr i måneden Case-episodene og dypdykkene i Ett Case legges bak betaling, mens chitchat-episodene fortsatt er åpne. Betalende abonnenter blir Casejegere. Bli en Casejeger Meta Muse og kampen om AI-fortjenesten Meta Muse har anslagsvis 2,8 mill. installasjoner de første 12 dagene, ifølge Apptopia-estimatet i tallgrunnlaget. Metas eksisterende brukerbase gir en distribusjonsfordel. Verdien kan tilfalle modellutviklere, plattformene som møter kundene, eller brukerne gjennom billigere tjenester. Renteheving og alternative plasseringer Norges Bank har hevet styringsrenten fra 4,25 til 4,50 %, etter en kuttfase som tok renten ned til 4,00 %. Høyere renter belaster gjeldstunge virksomheter og boligbygging, mens banker kan få støtte til rentemarginene. En amerikansk langrente rundt 5,2 % gjør obligasjoner mer konkurransedyktige mot aksjer, men inflasjon og tillit til statsfinansene inngår også i risikobildet. Goodtech og Otello velger ulike veier Goodtech har vedtatt et ekstrautbytte på 2 kr per aksje. Utbytte gir aksjonærene råderett over pengene, mens tilbakekjøp kan øke verdien per gjenværende aksje dersom kjøpsprisen er lavere enn underliggende verdi. Otello har kjøpt tilbake nær 900 000 aksjer, men lav handelsomsetning begrenser tempoet. Et ekstraordinært tilbakekjøpstilbud på eksempelvis 20 kr er et mulig alternativ som drøftes, ikke et varslet tiltak. North Media og arbeidet med en katalysator Flere hundre aksjonærer har uttrykt støtte til arbeidet for endringer i North Media, og dialogen med styret fortsetter. Investeringsideen bygger på en betydelig rabatt til underliggende verdier og muligheten for bedre kapitalallokering. Risikoen er at rabatten består dersom endringene uteblir. Oppslutning blant aksjonærer er dermed ikke det samme som en gjennomført katalysator. Ekkokammer, markedssignaler og Vend Et anonymt lytterspørsmål setter søkelys på hvordan en investering vurderes når argumentene virker gode, men kursen faller. Alternative scenarioer, motargumenter og en forhåndsbestemt posisjonsstørrelse kan skille analyse fra stadig sterkere overbevisning. Null tildeling, prisankring og salg Sport Outlet og Linjemontage ga null tildeling i tegningsforsøkene. Betal via Spotify – lytt i Apple Podcasts Vil du høre Case-episodene i Apple Podcasts? Slik gjør du: 1. Bli Casejeger ved å abonnere på podcasten Ett Case via Spotify: https://members.spotify.com/to/ett-case 2. Åpne bekreftelsesmailen du får etterpå, og kopier din personlige RSS-lenke. 3. Åpne Apple Podcasts på iPhone eller iPad og gå til Bibliotek. 4. Trykk på …, og velg Legg til et program via URL (Add a Show by URL). 5. Lim inn lenken og trykk Følg. Nå finner du abonnementet i biblioteket ditt, og nye episoder blir tilgjengelige der så lenge abonnementet er aktivt. Du trenger ikke betale en gang til hos Apple. Behold lenken for deg selv – den er personlig. Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

North Medias verdipapirportefølje er større enn hele selskapets børsverdi. Per 31. juli 2026 er porteføljen verdt 927,2 mill DKK, mens markedsverdien er om lag 831 mill DKK. Det gjør kapitalallokeringen til et hovedspørsmål: hvordan verdiene i balansen skal komme aksjonærene til gode. Idealkapitals sum-av-delene-analyse anslår nettoverdiene til 2 859,5 mill DKK, tilsvarende 158,6 DKK per aksje. Kursen på 46,10 DKK per 31. juli gir dermed en beregnet rabatt på 70,9 %. Analysen verdsetter BoligPortal til 700 mill DKK, FK Distribution til 675 mill DKK og eiendommene til 430 mill DKK før pantelån. Verdsettelsen trekker fra 96,3 mill DKK i pantelån og en samlepost på 200 mill DKK for konsernkostnader og øvrige kostnader ved å drive selskapet. Anslått substansverdi er ikke et kursmål. FK Distribution har en etablert posisjon innen uadressert reklame i Danmark og genererer kontanter i et marked med fallende papirvolumer. BoligPortal representerer en digital markedsplass, mens Svensk Direktreklam krever en snuoperasjon. Mindre virksomheter som Bekey, Dayli og Karman tilfører muligheter, men også usikkerhet. Verdipapirporteføljen har gitt 15,4 % avkastning i første halvår 2026, mot MSCI Worlds 8,9 %. Konsentrasjonen i blant annet NVIDIA, Microsoft og Apple innebærer samtidig at kapitalreserven er utsatt for aksjemarkedsfall. Idealkapitals aksjonærinitiativ etterlyser tilbakekjøp og sletting av egne aksjer, tydeligere kapitalbehov og konkrete avkastningskrav til investeringer. Kjøp under substansverdi kan øke verdien per gjenværende aksje, selv om konsernets samlede kapital blir mindre. Forslagene til generalforsamlingen har blitt nedstemt, men dialogen med styret og ledelsen har fortsatt. Risikoen er at rabatten vedvarer dersom kapitalpolitikken forblir uendret, samtidig som tapsvirksomheter og svakere aksjelikviditet reduserer interessen for selskapet. Kapitler00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse00:00:32 - Aksjonærinitiativet og dialogen med ledelsen00:02:45 - Dette er North Media00:05:25 - Idealkapitals prinsipper for godt eierskap00:07:02 - Investeringshypotesen og den store rabatten00:11:11 - Verdiene i de enkelte virksomhetene00:18:08 - Hvordan tilbakekjøp skaper aksjonærverdier00:22:55 - Tilbakekjøp hos Topdanmark og Otello00:26:35 - Regneeksempler på langsiktig verdiskapning00:33:23 - Utbyttepolitikken og lærdommer fra Aker00:40:09 - Hvorfor markedet straffer North Media00:44:23 - Konkrete tiltak og tydeligere kapitalkrav00:49:44 - Hovedeieren og endringer i ledelsen00:59:20 - Risikoen for en vedvarende rabatt01:03:01 - Kapitalberedskap og risiko i aksjeporteføljen01:06:49 - Veien videre for aksjonærinitiativet Lenker i episoden:Idealkapitals analyse og aksjonærinitiativ: https://www.idealkapital.no/wp-content/uploads/2026/09/make-north-media-great-again-idealkapital-norsk.pdf Besøk oss på www.ettcase.noMeld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrevInnholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Hunters innleide tankskip og Otellos eierpost i Bemobi illustrerer hvordan kapitalstruktur påvirker aksjonærenes avkastning. Eksponeringen mot en bransje er bare utgangspunktet - faste forpliktelser, kapitalbehov og fordelingen av verdier avgjør hva som tilfaller hver aksje. Hunter leier inn VLCC-skip til faste priser og eksponerer inntektene mot spotmarkedet. Modellen krever mindre egenkapital enn å eie skipene, men gir høy operasjonell giring begge veier. Det samme skillet er relevant for AI-infrastruktur: eierskap til datasentre og leie av kapasitet gir ulike forpliktelser og ulik risiko. Morrow har kjøpt MedMera og hentet kapital til 11,50 kr per aksje. Kursen ligger nær 16 kr på omtaletidspunktet. North Media viser en annen sammenheng mellom drift, kapital og prising: kapitalforvaltningen har levert over 15 % avkastning i første halvår, samtidig som antallet eiere gjennom Nordnet har falt fra 1 422 til 1 211. I Otello har rabatten mot Bemobi økt, mens tilbakekjøp gradvis fordeler verdiene på færre aksjer. Goodtech har varslet ekstraordinært utbytte på 2 kr og tilbakekjøp, mot en omtalt aksjekurs på 13,75 kr. For Energeia er finansieringen av solprosjektene det sentrale spørsmålet. Eidsivas signal om å kunne øke deltakelsen i et prosjekt åpner for en løsning som kan redusere behovet for kapitalinnhenting i det børsnoterte selskapet, men utfallet avhenger av finansieringsvilkårene og videre beslutninger. Kapitler 00:00:00 - Innledning og forbehold om investeringer 00:00:36 - Tilbake etter sommerens studiobygging 00:07:25 - Hunter, Rolex og tapt oppside 00:12:43 - Selskapsstruktur, giring og investeringsrisiko 00:14:16 - AI-kappløpet og ønsket om regulering 00:21:33 - AI utfordrer butikk og kundeservice 00:27:20 - Stemmeagenter og konkurranse mellom AI-aktører 00:31:30 - AI-adopsjon og bedriftenes forretningsutvikling 00:35:09 - Store svingninger i minneprisene 00:37:46 - Morrow og oppkjøpet av MedMera 00:42:26 - North Media mister Nordnet-aksjonærer 00:45:37 - Otello, tilbakekjøp og Bemobi-rabatten 00:49:51 - Goodtech, utbytte og mulig oppkjøp 00:52:29 - Energeia og finansiering av solprosjekter 00:57:47 - Investeringsbøker og Buffetts tidlige investeringer 01:03:38 - Ny sesong og veien videre Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Store kapitalhentinger og frisk AI-prising preger markedet samtidig som flere nordiske enkeltselskaper handles på spesielle situasjoner. SpaceX, Google, Intrum, Morrow Bank, Atkore, Otello, Goodtech, North Media og Axactor viser samme underliggende tema: likviditet, kapitalallokering og hva markedet faktisk betaler for risiko. SpaceX trekkes frem som et mulig toppsignal etter handel opp over 20 % kort tid etter åpning for retail-investorer. Prisingen omtales som svært krevende, med analogien rundt 95 ganger omsetning, samtidig som selskapet representerer et av de mest ekstreme vekstnarrativene i markedet. Google-emisjonen på rundt 30 mrd dollar blir et annet signal. Kapitalbehovet kobles til AI-investeringer, og det interessante er ikke bare størrelsen, men skiftet fra tilbakekjøp til emisjon. Når både Berkshire/Buffett-miljøet og Cathie Wood deltar i samme emisjon, blir det et uvanlig bilde på hvor bred AI-kapitalstrømmen er blitt. Intrum står i en mer klassisk balansekrise. Aksjen har falt kraftig etter annonserte emisjoner på 1,5 mrd svenske kroner og 6 mrd svenske kroner, med tegningskurs på 2,45 kroner. Tegningsrettsmarkedet, garanterte plasseringer og differansen mellom aksjekurs og implisitt rettspris gjør caset mer teknisk enn fundamentalt på kort sikt. Morrow Bank, Otello/Bemobi, Goodtech, North Media og Axactor viser den andre siden av markedet: mindre likvide aksjer der kapitalallokering, rabatter, oppkjøp, buybacks og balanse kan bety mer enn brede indeksbevegelser. Goodtech fremstår som et nytt automasjons- og robotikkcase med sterk balanse, mens North Media fortsatt handler med stor diskusjon rundt porteføljeverdier og kapitalbruk. Kapitler 00:00:00 - Intro og ansvarsfraskrivelse 00:00:35 - Dagens program 00:02:10 - SpaceX som toppsignal 00:06:50 - Likviditet og boblefrykt 00:09:28 - Olje og Oslo Børs 00:11:03 - Google-emisjon og AI 00:15:51 - Nvidia og konkurranse 00:18:25 - Intrum og tegningsretter 00:24:12 - Morrow Bank-emisjonen 00:27:51 - Atkore og datasentre 00:32:35 - Morrow Bank-caset 00:38:20 - Nye børsnoteringer 00:41:33 - Otello og Bemobi-rabatt 00:48:49 - Goodtech som nytt case 00:49:52 - North Media og kapitalallokering 00:53:35 - Axactor og Fortress Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Erik Wiklund, CEO i Circio, leder et børsnotert biotekselskap som utvikler sirkulært RNA som genetisk plattform-teknologi. Kjernen er enkel: gjøre genuttrykk mer stabilt, mer effektivt og potensielt billigere enn dagens løsninger innen genterapi og celleterapi. Circio bygger videre på Targovax-skallet, men med ny teknologi, nytt forskningsløp og et team på rundt 15 personer. Forskningen ledes fra Stockholm, med utspring i oppdagelsen av sirkulært RNA som Erik og CTO Thomas var med på å etablere i akademia. Arbeidet ble publisert i Nature i 2013 og har siden utviklet seg til et felt der store farmaselskaper bruker betydelig kapital. Circios teknologi, CircVec, fungerer som et genetisk software-lag som kan plugges inn i andres leveringssystemer. I mus har selskapet vist 40-50 ganger høyere genuttrykk i enkelte AAV-baserte genterapier. Innen øye er effekten målt til rundt 50 ganger, noe som i teorien kan åpne for lavere dose, lavere toksisitet og lavere produksjonskostnad. Forretningsmodellen er ikke bygget rundt ett binært produkt. Circio ønsker å lisensiere teknologien til flere partnere, samtidig som selskapet selv tar ett produktløp videre mot klinikk. Hjerte peker seg ut som det mest sannsynlige første løpet, fordi dataene er robuste og overføringen fra mus til menneske vurderes som mer forutsigbar enn i øye og nervesystem. Finansieringen er strukturert rundt tegningsretter, med mål om 300 mill kr inn. 150 mill kr skal være nok til å sende inn IND-søknad, mens 300 mill kr skal finansiere selskapet ut 2030 og dekke et første klinisk løp. Neste viktige fase handler om sykdomsmodeller, data i større dyr, partneravtaler og mulig lisensiering. Kapitler 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:02:34 - Hva er Circio 00:04:12 - Teknologi og bruksområder 00:08:55 - Genterapi i øye og hørsel 00:13:57 - Bakgrunn og oppdagelsen 00:15:37 - Team og organisering 00:20:51 - Veien til penger 00:25:00 - IP og konkurransefortrinn 00:29:18 - Lisenspartnere og kunder 00:31:05 - Samarbeid med biotekselskaper 00:35:52 - Plattform og produktløp 00:39:32 - Preklinisk og klinisk utvikling 00:45:32 - Flaskehalser og ressursløft 00:49:12 - Tidslinje og oppkjøpsmuligheter 00:56:38 - Lisensavtaler og økonomi 01:01:52 - Finansiering og tegningsretter 01:06:08 - Blue sky og bunnplanke 01:22:09 - Roadmap og nyhetsflyt 01:30:10 - Avslutning og fremtidsutsikter Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dagens tema: - Mutaris solgte hele restposten i Terranor, og aksjen steg rundt 50 % inkludert utbytte etter nedsalget. - Morrow Bank har fått godkjent Medmera-transaksjonen og setter tegningskursen i fortrinnsrettsemisjonen til 11,50 kr. - North Media prises lavere enn verdien av den likvide børsporteføljen, mens tilbakekjøp fremstår som et sentralt kapitalallokeringsgrep. - EAM Solar henter kapital med garantister, og emisjonsstrukturen forklares gjennom forskjellen på rettede emisjoner, fortrinnsrettsemisjoner og reparasjonsemisjoner. - BioMar er børsnotert i Danmark med sterk interesse for et selskap innen fiskefôr og ingredienser til oppdrett. - Hilbert Group henter 46 mill kr i en ny rettet emisjon, mens Vend vurderes opp mot AI-risiko og sterke markedsplasser. - Atlantic Sapphire tas av børs etter en lang verdidestruksjon på anslagsvis 8-9 mrd kr. - Nasdaq er opp 32 % siden bunnen 31. mars, samtidig som leieprisene på Nvidia H200-kapasitet har falt nær 40-50 % på tre uker. - AI-investeringer hos hyperscalere får svak implisitt avkastning i FT-beregninger, men nye bruksmønstre kan være vanskelige å modellere. - Ferraris første elbil utfordrer merkevaren mer enn teknologien. Tidsstempler: 00:00:00 - Intro & Ansvarsfraskrivelse 00:00:31 - Bryllup og oppussing hjemme 00:03:14 - Agenda for chitchat-episoden 00:05:18 - Terranor-dealen ryddes opp 00:10:34 - Morrow Bank og Medmera 00:13:38 - Nord Media og kapitalallokering 00:18:31 - EAM-emisjon og garantister 00:24:18 - Kapitalhenting og Aksaktor 00:26:54 - Biomar børsnoteres i Danmark 00:30:00 - Hilbert-emisjon og Vend 00:33:39 - Atlantic Sapphire tas av børs 00:38:29 - Nasdaq-rally og Nvidia-short 00:40:34 - Fallende chip-leiepriser 00:49:04 - AI-investeringer og avkastning 00:57:35 - Podcastformat og temadiskusjoner 01:03:17 - Elektrisk Ferrari og elbiler Terranor-overhenget forsvinner Mutaris gikk fra 100 % eierskap i Terranor før børsnoteringen til 46 % før siste nedsalg. Hele restposten ble solgt i én transaksjon, og det tidligere overhenget i aksjen forsvant. Plasseringen ble gjort på 22 kr, og aksjen handlet senere rundt 31,30 kr; inkludert utbytte tilsvarer det rundt 50 % avkastning fra dealnivået. Morrow Bank og Medmera Morrow Bank har fått godkjennelse for sammenslåingen med Medmera i Sverige. Transaksjonen finansieres med kontanter, belåning, aksjer og en fortrinnsrettsemisjon på rett under 600 mill kr. Tegningskursen er satt til 11,50 kr, mens aksjen nylig har handlet rett under 13 kr. North Media og kontantbruk North Media har en børsportefølje med blant annet Nvidia, Microsoft og Meta som er større enn selskapets markedsverdi. Det gjør at driften, inkludert den danske kontantstrømmen, i praksis prises svært lavt. Tilbakekjøp av egne aksjer fremstår som et mer effektivt kapitalgrep enn å la en stor likvid portefølje bli stående i et selskap som markedet rabatterer. EAM Solar og emisjonsmekanikk EAM Solar-emisjonen er garantert på 50 øre per aksje. Eksisterende aksjonærer kan tegne og beholde eierandelen, mens garantistene får aksjer bare dersom emisjonen ikke fulltegnes av aksjonærene. Garantihonoraret gjøres også opp i aksjer, og strukturen gir selskapet høyere sikkerhet for at kapitalplanen faktisk gjennomføres. Kapitalhenting i praksis Norske emisjoner faller ofte i tre hovedformer: rettede emisjoner, fortrinnsrettsemisjoner og reparasjonsemisjoner. Rettede emisjoner kan gjennomføres raskt med styrefullmakt, ofte rundt 10 % av aksjekapitalen. Fortrinnsrettsemisjoner tar mer tid, men gir eksisterende aksjonærer en mer direkte mulighet til å unngå utvanning. BioMar, Hilbert og Vend BioMar er notert i Danmark etter sterk interesse i IPO-en. Selskapet opererer i fiskefôr og ingredienser til oppdrett, et marked med høye inngangsbarrierer og historisk god avkastning på sysselsatt kapital. Hilbert Group hentet 46 mill kr i en ny rettet emisjon, mens Vend vurderes som et kvalitetsselskap der AI-risikoen kan være overvurdert. Atlantic Sapphire tas av børs Atlantic Sapphire blir et privat selskap etter en svært krevende børsreise. Anslagsvis 8-9 mrd kr i aksjonærkapital har gått tapt gjennom bygging, drift, renter og administrasjon. For konvertible eiere blir valget enten å sitte videre i gjeldsinstrumentet, konvertere til aksjer eller vurdere likviditet og risiko i et unotert selskap. Nasdaq, Nvidia og H200-priser Nasdaq er opp 32 % siden bunnen 31. mars. Samtidig har leieprisen på Nvidia H200-kapasitet falt kraftig på tre uker, delvis forklart av overgangen til Blackwell og mer tilbud i markedet. Fallet er ikke nødvendigvis et dommedagssignal for AI, men det er et viktig datapunkt for datasentre, chip-finansiering og avkastningskrav. AI-investeringer og vanskelig avkastning Financial Times-beregninger av implisitt avkastning på hyperscalernes AI-investeringer viser svak lønnsomhet i flere scenarier, med Amazon som et unntak i materialet som omtales. Samtidig kan nye bruksområder være vanskelige å fange i dagens regneark. Skole, programvare, kundeservice og interne arbeidsprosesser kan få samme type obligatorisk digital tilstedeværelse som nettsider og sosiale medier tidligere fikk. Ferrari og elbilskiftet Ferraris første elbil prises rundt 650 000 euro og har fått en designreaksjon som handler mer om merkevare enn batteriteknologi. Sammenligningen med Aston Martin Cygnet er relevant: en bil kan være laget like mye for regulatorisk posisjonering som for reell etterspørsel. Elbilskiftet reduserer løpende kostnader, men utfordrer samtidig deler av bilkulturen som Ferrari historisk har bygget verdi på. Lenker i episoden: https://x.com/ThierryBorgeat/status/2060084646101012618?s=20 Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dagens tema: - Handelsrestriksjoner i Anthropic og tokenisering - Teorien om verdens største boble i verdensrommet - Endringer i MSCI-indeksene for norske aksjer - Flått-epidemi i USA og muligheter i lab-kjøtt - Prisstigning på merinoull grunnet lave sauebestander - Cerebras Systems som utfordrer til Nvidia - Oppdateringer på Morrow Bank, Eqva, Terranor og Energeia Tidsstempler: 00:00:00 - Intro og ansvarsfraskrivelse 00:00:32 - Oversikt over dagens temaer 00:02:41 - Snap og oppmerksomhetsøkonomi 00:08:30 - Antropic og private aksjer 00:11:07 - Tokenisering av eiendom og aksjer 00:13:15 - Hilbert og Syntetika lansering 00:16:56 - SpaceX og datasentre i rommet 00:18:01 - Teorien om rom-boblen 00:22:43 - Endringer i MSCI-indeksene 00:25:50 - Flått-utbrudd i USA 00:27:23 - Lab-kjøtt og 3D-printing 00:30:02 - Merino-ull og prisstigning 00:33:42 - Cerebras utfordrer Nvidia 00:36:55 - Morrow Bank og transformasjon 00:39:02 - Analyse av Eqva-tallene 00:40:35 - Terranor Group og marginer 00:42:46 - Energeia og Seval Skog 00:51:04 - Avsluttende bemerkninger Antropic og handelsrestriksjoner Antropic har strammet inn på handel av aksjer. Enhver handel eller overføring som ikke er godkjent av styret er ugyldig. Dette skaper en kritisk situasjon for de som sitter med syntetiske aksjer eller har handlet i et sekundærmarked uten godkjennelse, da disse posisjonene i praksis kan være null verdt. Det illustrerer risikoen ved tokenisering av private selskaper hvor den juridiske fasiten ligger i selskapets egne aksjonærlister, ikke på en blokkjede. Synthetika og Hilbert Hilbert lanserer Syntetika, en tokeniseringsplattform som gjør det enklere å investere i yield-produkter med bitcoin-eksponering. Plattformen skal redusere behovet for tunge fiat-prosesser og forenkle onboarding. For Hilbert betyr dette potensielt økt AUM og en ny forretningsmodell hvor tokeniserte hedgefond kan handles direkte. Rom-boblen og datasentre i space SpaceX og Google er i samtaler om datasentre i verdensrommet. Teorien er at dette kan skape tidenes største boble. Kombinasjonen av AI-robotikk, uendelig solenergi og tilgang til ressurser utenfor jordens knapphetsfaktorer kan føre til en prising basert på teoretisk uendelig verdi. Når fysiske begrensninger forsvinner, forsvinner også de tradisjonelle økonomiske reglene for knapphet. MSCI-indeksendringer Endringer i MSCI-indeksene trer i kraft 29 mai. Vår Energi går inn i Global Standard Indexes. B2 Impact, BW Energy og Sats går inn i Global Small Cap, mens Grieg Seafood ryker ut. I Micro Cap-indeksen kommer Circio Holding og Grieg Seafood inn, mens Aker Biomarine, Arendals Fossekompani, B2 Impact, Ocean Geoloop og Sats går ut. Lab-kjøtt og flått-epidemi Et massivt utbrudd av flått i Nord-Amerika har ført til at opptil 450 000 mennesker har utviklet Alpha-gal syndrom, en allergi mot rødt kjøtt. Dette skaper en tvungen etterspørsel etter alternativt protein. Selskaper som Steakholder Foods (STKH) med 3D-printing av kjøtt, Agronomics (ANIC) og giganten JBS med sine investeringer i BioTech Foods, blir sentrale aktører når tradisjonelt kjøtt ikke lenger er et alternativ for denne gruppen. Aksje Type eksponering Steakholder Foods — STKH, Nasdaq 3D-printet/alternativt kjøtt og food-tech BSF Enterprise — BSFA, London 3D Bio-Tissues / Cultivated Meat Technologies Agronomics — ANIC, London AIM Børsnotert investeringsselskap i cellulært landbruk CULT Food Science — CULT, CSE / CULTF, OTC / LN0, Frankfurt Investeringsplattform for cellular agriculture JBS — JBS, NYSE / JBSS32, B3 Verdensstor kjøttgigant med cultivated-protein-satsing Tyson Foods — TSN, NYSE Tradisjonell kjøttgigant med venture-investering i Memphis Meats/UPSIDE Merinoull-markedet Australia står for 70 % av verdens produksjon av merinoull, men sauebestanden er nå på sitt laveste nivå på 120 år. Dette har sendt prisene i været, med en økning på 60-70 % year-to-date. Resultatet blir enten betydelig høyere priser for forbrukerne eller lavere kvalitet i kommende sesonger. Cerebras Systems vs Nvidia Cerebras Systems har notert seg med chipper som er 58 ganger større enn tradisjonelle GPU-er og hevder å være 15 ganger raskere enn Nvidia til AI-bruk. Ved å utfordre Nvidias dominans kan dette presse marginene i AI-maskinvaremarkedet. Selskapet demonstrerer sin hastighet ved å hevde at de kan klone komplekse systemer som Salesforce på 30 sekunder. Aksjen gikk opp 80% første handelsdag Norske selskapsanalyser Morrow Bank er i en transformasjonsfase med oppkjøp av svensk bank, noe som øker volumet med 70 % og gjør banken mer hyper-effektiv. Eqva sitter på 360 % millioner i kontanter klare for compounding-strategien, men sliter med høye fundingkostnader på over 12 % . Terranor er et case basert på margin-ekspansjon, til tross for usikkerhet i Finland og et betydelig aksjeoverheng fra Mutaris. Energeia viser sterk fremgang med Seval Skog-prosjektet, som har en lav leverage på 12,3 % og et betydelig potensial dersom selskapet går over til en ren prosjekt-modell fremfor å finansiere alt selv. Lenker: https://x.com/tftc21/status/2053886845084451147?s=46 https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/bsf-enterprise--bsfa/annual-financial-report-/8716474 https://www.agronomics.im/portfolio/ https://cultfoodscience.com/investor-relations https://biotech-foods.com/servicios/jbs-el-mayor-productor-mundial-de-proteinas/ https://tysonfoods.com/news/news-releases/2018/1/tyson-foods-invests-cultured-meat-stake-memphis-meats Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dagens tema: - Hantavirus-utbrudd på cruiseskip og spekulasjon i prepper-case - Massiv utvanning i Intrum og finansielle grep i Axactor - Emisjoner og nedsalg i Elkem, Hexagon og Magnora - Verdiforskjellen mellom børskurs og prosjektverdi i Energeia Tidsstempler: 00:00:00 - Episode 101 har gått radig unna 00:02:10 - Agenda 00:03:00 - Hantaviruset er her 00:05:40 - Ivermectin som case 00:08:00 - Få en edge på case 00:11:20 - Intrum 00:18:00 - Axactor 00:19:40 - B2 00:22:00 - Elkem 00:23:50 - Constellation 00:24:20 - Hexagon 00:25:10 - Energeia Hantavirus og prepper-logikk Et utbrudd av Andes-hantavirus er knyttet til cruiseskipet MV Hondius. Av åtte tilfeller er fem bekreftet og tre personer er døde. Risikoen for befolkningen globalt vurderes som lav, men hendelsen åpner for spekulasjon i produsenter av Ivermectin. Dette følger en logikk om preppings, tilsvarende joddpiller under atomtrusselen, hvor markedet kan reagere på frykt før faktiske tall foreligger. Kapitalinnhenting i inkassobransjen Intrum henter 7,5 milliarder svenske kroner gjennom en kombinasjon av rettet emisjon og fortrinnsrettsemisjon. Med en marketcap på rundt 5 milliarder svenske kroner medfører dette en massiv utvanning. Formålet er å redusere gjeldsgraden raskere enn tidligere guidet. I samme bransje har Axactor gjennomført en finansieringsrunde på over 200 millioner euro med Fortress som partner. Dette har redusert fundingkostnaden fra rundt 900 bps til 390 bps, noe som gir betydelig økt investeringskapasitet. Emisjoner i industri og teknologi Elkem har hatt svært høy interesse for sin emisjon med en tight rabatt, noe som tyder på at aksjen er attraktiv ved dagens prisnivå. Magnora henter kapital for å styrke sin posisjon i en kommende spin-off av et AI-senter. Hexagon har sett nedsalg med en rabatt på over 20 %, primært fordi sentrale aktører som Knut Flack og Mitsui ikke deltok i akselerasjonen. Verdigapet i Energeia Energeia har en marketcap på 57 millioner kroner, men besitter verdier som kan være mange ganger høyere. Selskapet har nådd milepælen med konsesjon på første prosjekt, men venter fortsatt på final investment decision. Det er et betydelig gap mellom dagens børskurs og verdien av prosjektselskapa, som i sammenlignbare transaksjoner har vært verdsatt til over en halv milliard kroner. Eierskapet gjennom Eidsiva oppleves som tregt, noe som holder kursen nede. Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Timestamps 00:00:00 - Intro 00:01:00 - Peter drikkes ut 00:20:45 - Shortsqueezen i Avis 00:29:40 - Tregningsrettene i CRNA 00:38:00 - Ai tar jobben din, hva om du tar AI-jobben? 00:47:20 - B3 Consulting 00:53:00 - Rapporteringssesongen hittil 00:55:00 - Energeia rundt grøten 00:57:50 - Axactor-dealen 01:00:00 - Intrum 01:01:30 - North Media Short squeeze i Avis Avis opplevde en ekstrem prisstigning fra rundt 107 USD til over 800 USD på kort tid. Dette skyldtes en massiv short squeeze hvor SRS Investment Management og Pentwater kontrollerte en enorm andel av aksjene. SRS eide 49,3 % av de ordinære aksjene, mens Pentwater eide 22,2 %. Gjennom bruk av cash-settled Total return swaps nådde den totale økonomiske eksponeringen hele 108,4 %. Når profesjonelle aktører kontrollerer så stor en andel av flyten, blir shortere desperate, noe som driver kursen i været. Tegningsrettene i CRNA Tegningsrettighetene under CRNAS gir en rabatt på 20 % på aksjen. Det er en VWAP-periode (volumvektet gjennomsnittspris) i midten av mai som bestemmer strikeprisen. Konvertering kan skje fra 26. mai til 9. juni. Det er et interessant case for de som er long i selskapet, da man kan selge aksjer og kjøpe tegningsretter for å oppnå en rabatt på posisjonen, forutsatt at kursen holder seg stabil. AI og arbeidsmarkedet Mens nyutdannede siviløkonomer opplever et trangt marked, skriker AI-selskapene etter folk. OpenAI har 670 ledige stillinger og Anthropic har hundrevis. Det oppstår et skille mellom de som blir erstattet av AI og de som kan ta AI-jobbene. Implementeringsbransjen, hvor konsulenter hjelper bedrifter med å integrere AI, kan bli den nye store vekstmotoren, tilsvarende det man så under sky-revolusjonen rundt 2010. Oppsummering av rapporteringssesongen Rapporteringssesongen har vært generelt positiv, men med stor spredning. Nordic Semiconductor, Hydro og Norwegian har levert sterkt. På den andre siden har Borre Drilling møtt tøff konkurranse fra kinesiske aktører, og Tomra har levert skuffende tall. Markedet straffer nå selskaper hardt dersom guidingen er svak eller kostnadspresset øker. Kapitalinnhenting i Axactor Axactor hentet 200 millioner euro i en emisjon med betydelig rabatt. Fortress er invitert inn som en strategisk aksjonær med mye kompetanse i sektoren, mens Fredriksen er utvannet til rundt 33 %. Dette endrer selskapets finansielle posisjon fundamentalt og gjør dem mer robuste. Aktivisme i Nord Media Nord Media handles for tiden under sin netto kontantbeholdning (net cash), noe som er svært uvanlig. Selskapet har over 1 milliard danske kroner i likviditet, men en markedsverdi som er lavere enn dette. Det presses nå på for en mer aktiv kapitalallokering, inkludert tilbakekjøp av aksjer og en utbyttepolitikk inspirert av Aker, hvor en fast prosentandel av underliggende verdier betales ut til aksjonærene. Lenker: https://www.idealkapital.no/north-media/ Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Dagens tema: - North Media-generalforsamlingen: Hvordan gikk det egentlig? - Caseet i North Media: Hva er egentlig caset? - Circio (CRNA) tegningsretter: En sinnssyk rabatt? - Morrow: Et spennende case i nisjebanksektoren? - Interim: Hvor skal renten? - Steeptec: En børsnotert industriforverver? Tidsstempler: 00:00:00 - Intro 00:03:00 - North Media GF oppsummering 00:10:30 - Veien videre mot tilbakekjøp 00:13:00 - Hva er North Media Caset? 00:25:00 - Dette er rabatten 00:30:30 - Tilbakekjøp er beste løsning 00:33:50 - Erfaringer rundt tilbakekjøpseffekter 00:38:55 - Circio Holding TR (CRNAS) 00:51:50 - Kristians Case 00:54:20 - Morrow Bank 01:01:30 - Intrum North Media-generalforsamlingen: Are Hvalbye deltok på North Media-generalforsamlingen og beskrev opplevelsen som "tilforlattelig bra". Han holdt et innlegg som ble godt mottatt, og fikk et inntrykk av selskapets kontorbygg og logistikkbygg. Caseet i North Media: Kristian Ragnhalsen gjennomgikk caseet i North Media, som består av to hovedverdener: distribusjonsmaskinen og digital services. Selskapet har en lang historikk og har gjennomgått flere strukturendringer. Circio (CRNA) tegningsretter: Peter beskrev Circio (CRNA) tegningsretter som en "sinnssyk rabatt". Tegningsrettene gir rett på en tegningskurs på 80% av VVAP mellom 8. til 22. mai. Morrow: Kristian Ragnhalsen beskriver Morrow som et spennende case i nisjebanksektoren. Selskapet har kjøpt opp Medmera og har en kombinert portefølje på 28,2 milliarder. Interim: Kristian Ragnhalsen beskrev Interim som Ett Case med en refinansiering som er på gang. Selskapet har en short-posisjon på 8%. Sdiptec: Kristian Ragnhalsen beskrev Steeptec som en børsnotert industriforverver. Selskapet har en EV/EBIT-multiple på 10 og har en høy margin. Lenker: - Circio tegningsretter: https://www.circio.com/en/wp-content/uploads/sites/2/2026/01/circio-holding-asa-securites-note-13-january-2026.pdf - North media infoside: https://www.idealkapital.no/north-media/ Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.

Sjekk ut https://www.idealkapital.no/north-media/ for North Media - som opptar oss om dagen. Tidsstempler: 00:00:00 - Intro 00:01:00 - Marerittleilighetene i Spania 00:03:50 - Østeuropeiske St. Tropez 00:08:20 - Den førstefødte skal bli en gutt 00:09:30 - Google TurboQuant og påfølgende konsekvenser 00:17:00 - Første billion‑dollar‑single‑man‑company 00:18:40 - Markedet: Olje fortsatt i sentrum 00:26:10 - Er renteoppgang riktig medisin for inflasjonen? 00:36:10 - Porsche‑traden er gjennomført Den ekstreme prisøkningen på eksterne harddisker Prisene på eksterne SSD‑enheter har mer enn doblet seg hittil i år. Etterspørselen er drevet av AI‑datasentre som krever store mengder databrikker. Men kanskje ikke helt sånn likevel? Googles TurboQuant‑kompresjon Google kunngjorde en ny kompresjonsteknikk, TurboQuant, som reduserer minnebehovet i store språkmodeller med faktor seks uten tap av nøyaktighet og åtte ganger raskere prosessering. Resultatet er både lavere RAM‑behov i datasentre og muligheten til å kjøre avanserte modeller lokalt på PC‑ og mobil‑enheter. Dette demper den forventede “RAM‑hunger” og har umiddelbart bidratt til at både RAM‑ og harddiskpriser har begynt å falle. Sam Altman og DRAM‑rug pull I oktober 2025 signerte OpenAI LOI‑avtaler med Samsung og SK Hynix om opptil 900 000 DRAM‑wafers per måned – omtrent 40 % av verdensforsyningen. Da OpenAI i mars 2026 trakk tilbake den planlagte “Stargate”‑utvidelsen, ble de store DRAM‑bestillingene kansellert. Markedet hadde priset inn de forventede leveransene, så de påfølgende avbestillingene førte til et fall på rundt 35 % i spotpriser og kraftige kursfall for leverandører som Micron. Enmans billion‑dollar‑selskap med AI‑assistenter Matthew Gallagher brukte to måneder, $20 000 i AI‑verktøy og en egen vekt‑app for å bygge et selskap som selger GLP‑1‑baserte vekttaps‑sprøyter. Salget har nå nådd $1,8 millioner, og selskapet er blitt omtalt som den første “single‑person‑billion‑dollar‑company” i USA, takket være AI‑drevet produktutvikling og markedsføring. Olje‑ og energimarkedet rundt Hormuz Konflikten i Hormuz‑stredet har presset oljeprisen opp igjen, mens frykt for leveranse‑avbrudd gir økt etterspørsel etter sikker energireserve. Samtidig diskuteres om renteoppgangen er riktig medisin for den inflasjonen som er drevet av energishokket. Sentralbankene hever styringsrenten for å dempe inflasjonsforventningene, men høyere lånekostnader kan også bremse den økonomiske aktiviteten i en allerede stresset energisektor.

Vi starter med et tilbakeblikk på forrige episode - dystert nytt fra Iran. Hva skjer egentlig i Terranor, hvorfor reagerer ikke kursen på kontrakter, og hvor mye betyr overheng, kostnadsinflasjon og sentiment? Videre ser vi på OBX som har gått som en kule – drevet av olje og energi – samtidig som resten av verden henger etter. Så dykker vi ned i shipping: VLCC-rater på nivåer vi knapt har sett før. Hva betyr 400.000 dollar per dag i praksis? Hvor raskt kan et skip egentlig tjenes inn – og hvor bærekraftige er disse ratene? Vi snakker også porteføljestrategi i et mer usikkert makrobilde: – redusert eksponering – kortere trades – muligheter i Energeia og North Media – valutaeffekter som spiser avkastning Og som alltid: litt digresjoner underveis. Gender reveal, pusteteknikker, sykling, og hvorfor man aldri bør drive med “backtrading” (aka ringe eksen i fylla). En episode som kombinerer marked, makro og meninger – akkurat slik vi liker det. Besøk oss på www.ettcase.no Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev Disclaimer Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.